蒋一乐 施青

近年来，尤其是新冠肺炎疫情暴发以来，全球房价上涨成为一个普遍现象，这或是宽松政策导致的，或是私人部门主动加杠杆进行货币创造所致。房价短期过快上涨和长期泡沫性上涨对经济增长、财富收入分配和金融稳定具有负面影响，值得我们警惕。我国应着力于平衡住房供需，减少供需矛盾对流动性的刺激作用，从而推动金融、房地产同实体经济的均衡发展。

全球房价上涨是一个普遍现象

我们选取了全球66个经济体，按2019年名义GDP衡量，这66个经济体经济总量占全球的近94%。近十年来，各经济体名义房价涨幅平均为56%，仅5个经济体出现下跌;近五年来，名义房价涨幅平均为27%，仅6个经济体出现下跌;近一年来，名义房价涨幅平均为6%，仅9个经济体出现下跌。

我们从这些经济体中选取全球前12大经济体，按照2019年名义GDP衡量，这12大经济体经济总量占全球的近73%。从图1可以看出，近十到二十年间，除了意大利以外，其他11个主要经济体名义房价指数都呈现出长期上涨趋势，在2008国际金融危机后部分经济体上涨速度进一步加快。

疫情后房价短期上涨的原因和风险：以美国为例

自新冠肺炎疫情暴发以来，全球普遍实施了非常宽松的货币政策和财政政策，推动了房价短期上涨，我们以美国为例分析上涨的原因和风险。

疫情后政府大幅补贴刺激房价短期上涨。与2008年国际金融危机前居民和金融机构加杠杆推动房价上涨不同，疫情以来美国房价短期上涨并未伴随着居民杠杆率明显上升，这是因为政府提供了大幅补贴，成为近期美国居民购房的一个隐性杠杆。……