方海平　王文玉

随着资管新规过渡期即将结束，理财市场将进入全面净值化时代，面向个人发售的各类理财产品净值型成为主流。

在上一个经济高速增长、金融自由化的市场周期中被“宠坏”的投资者们，经历了P2P爆雷和清退，银行理财、信托、私募及资管计划的净值化改造后，对新的理财市场还有点无所适从。

首先第一个困惑是，市场上还有保本的理财方案吗？

最省事的方案，让资金躺在银行账户里不做任何处理，实质就是活期存款。同样保本但比活期存款收益相对高一些的，还有定期存款、大额存单等形式。

根据央行公布的数据，2021年我国居民存款总额已经突破100万亿元，根据这一数据及全国第七次人口普查数据估算，我国的人均存款为7万元左右。

除了存款，另一个保本的品种是国债。国债和存款一样，被视作安全等级最高的投资品种。事实上，市场一般会将10年国债收益率当做无风险收益率的代表。

不管是存款还是国债，相比之下高出来的那部分收益是通过牺牲一定流动性来获取的，这一逻辑贯穿了所有理财行为。

另一个可以用来获取更高收益的方式，就是提高风险容忍度。

保本和风险的取舍

显然，存款这种保本类的管理资金方式并不能满足投资者的需求，主要是收益太低。目前，10年中债国债收益率为2.8841%，整存整取方式下5年定期存款利率为2.75%，活期存款利率仅为0.3%。

现如今，我们看到很多理财产品的销售宣传上都会附带一句“理财非存款，投资有风险”的风险警示语，这是打破刚兑之后将风险意识引入理财市场的必要做法，目的是让投资者清醒地识别理财与保本存款之间的本质区别。……