陈美彤 贾峤

摘 要：在全球经济发展下，一些国家的中央银行把负利率作为一种非常规的政策，用来刺激其国家的经济活动。本文对几个主要国家负利率政策进行了比较研究，探究负利率的影响和作用。

关键词：负利率;债券;通货膨胀

1 负利率背景

在2008年全球金融危机及其引发的经济衰退前夕，各国央行决定推行扩张性货币政策，将利率降至尽可能接近于零的水平。经济虽然在增长，但增长的速度缓慢，所以各国选择保持低利率，希望借此来鼓励人们和企业多借钱多消费，从而刺激经济活动，创造更多的就业机会。我们大多数人认为零利率是一个有效的最低限度，但问题是在当时全球经济萧条的情况下，借贷和支出仍然很低，各国面临通货紧缩的威胁，有必要采取进一步的措施。所以为了解决这一问题，各国的央行开始推出一系列非常规化的货币政策措施，借此刺激经济的实际增长，防止通货紧缩。所有这些非常规措施都可以归类为“量化宽松”，其中就包括央行购买风险较高的资产、远期货币指导和最直接的手段负利率。

2 负利率在国外的实践

2.1 瑞典

在2008年全球危机之后，瑞典经济在2009年下半年迅速恢复。实际GDP在2010年就超过了危机前的水平，到2014年通货膨胀率为0.5%。随着通货膨胀率下降，瑞典央行首先将其政策利率降低至0.75%，仅在2017年底瑞典央行的回购利率为-0.5%的历史最低水平时，才回到瑞典央行设定的2%通胀的目标。尽管负利率对瑞典国内通货膨胀率的影响很小，但负利率对房地产市场和家庭债务水平的影响却很大，开始出现失衡的状况也已经恶化。……