李静 练斌 刘瀚愉

摘要：不同行业对于相同经济因素，会对营利及企业股价产生不同程度的影响。研究人员可以通过相关性分析，研究不同行业受到的经济因素影响，并通过格兰杰因果关系检验，检测存不同行业的股价的波动，是否存在双向因果关系。从结果中发现，非银行的金融业的表现越好，则反映出房地产的投资市场越活跃，从而导致房地产业的回报率上升。

关键词：因果关系;相关性;股票市场

本报告利用证券公司编制的行业指数，分析不同行业在上海证券交易市场的联动情况。一般而言，所谓股市的联动，就是指股票间所发生的同步波动现象。符明恺（2018）提出，股票联动可以表现为当某股票或指数走强时与其有关联性的股票或指数也同步走强，当某股票或指数走弱时，与其有关联性的股票或指数往往同步走弱。由于本次研究的行业指数，均来自上海证券交易市场，股票之间应该会出现比较明显的联动现象。但是，因为不同行业对于相同经济因素，会对营利及企业股价产生不同程度的影响。研究人员可以通过相关性分析，研究不同行业受到的经济因素影响，并通过格兰杰因果关系检验，检测存不同行业的股价的波动，是否存在双向因果关系。

本研究申万宏源证券编制的行业指数，进行系统性分析。在是次研究，研究人员集中分析农业、采矿业、房地产、银行及非银行金融类机构的劳动和因果关系。是次研究包含从2019年5月28日到2021年6月39日的508个交易日的每日股价变动。……