王小语 林冬冬

摘 要：现有文献关于治理机制对上市公司财务舞弊行为的影响有着不一致的发现，本文基于产权理论的视角给出了新的解释：在资产专用性较高的企业中，由于套牢效应以及关系型治理结构的影响，管理层面对的经营压力增大，信息不对称程度增加，为管理层实施舞弊行为提供了机会，使得财务舞弊行为的概率增加，同时低水平的公开信息披露也导致了监管部门更加难以发现企业的舞弊行为。因此，在资产专用性较高的企业中，管理层更有可能实施财务舞弊行为，上述研究支持了产权理论中交易特征决定治理合约的思想，为资本市场治理提供了新角度。

关键词：资产专用性;财务舞弊;产权理论

中图分类号：F275.1 文献标识码：A

DOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.04.23

在召开的中国上市公司协会2020年年会暨第二届理事会中，中国证监会党委委员、副主席阎庆民指出，上市公司在取得巨大成绩的同时，财务造假、违规担保、资金占用、操纵股价等违法犯罪行为屡禁不止，出现了一些影响恶劣的典型案例，如康美药业财务造假300亿，獐子岛扇贝莫名死亡事件，等等，引起了市场广泛关注。企业的财务舞弊行为不仅造成了投资者对企业投资决策的错误判断，严重损害了投资者的利益，还削弱了市场资源配置的作用，对我国经济的健康发展造成了严重的危害。

如何抑制上市公司财务舞弊行为的发生成为广大学者关注的重点问题。我国的学者们重点研究了企业不同的治理机制对于企业财务舞弊行为的影响，但是上述关于企业财务舞弊行为的研究并没有得到一致性的结论。……