摘 要：随着经济全球化的发展，全世界各大金融机构构建了庞大而复杂的金融体系，在资本越来越自由的国际市场环境下，一国金融危机的爆发可能对其他国家的金融体系造成不利影响。因而，测度银行间的风险溢出效应就显得尤为重要。本文首先对银行系统性风险溢出效应的概念、特征机理以及传导机制进行了相关分析，通过结合GARCH-Copula-CoVaR，修正了CoVaR模型在测度银行系统性风险溢出上的缺陷，为进一步测度银行间的风险溢出效应提供了方法。

关键词：商业银行;系统性风险;风险溢出效应;GARCH-Copula-CoVaR模型

中图分类号：F830.33 文獻标识码：A

DOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.04.22

1 研究背景和意义

Bernanke（1983）认为，金融机构倒闭会造成实体经济下滑，受其影响其他金融机构也会偏向于保留流动性强的资产，这可能会造成其收益性降低，从而体现了金融机构的风险溢出效应。Allen and Gale（2000）指出风险产生和传导的根本原因是金融业之间相似的网络结构，机构之间的网络结构越相似，其系统越脆弱，其风险溢出效应越大。在国内，包全永（2005）分别研究了开放和封闭系统下银行系统性风险的传导机理，说明了银行系统性风险具有溢出性。肖璞（2012）认为单个银行的风险扩散便是风险溢出效应，对于具有较强风险溢出效应的银行，其倒闭会导致银行体系爆发系统性风险。Adrian和Brunnermeier（2011）在Var模型的基础上构建了CoVar模型，这种方法可以用来衡量整个金融体系的风险溢出程度，用CoVaR可以衡量出当金融机构i发生波动时，金融机构j相应的风险增加值。……