董芹

摘要：针对我国推出的金融供给侧结构性改革，论文首先论述了我国开展金融供给侧结构性改革的必要性，然后论述了金融供给侧结构性改革对于资本市场的影响，最后结合了两个具体的措施：信用贷款服务下沉客群、供应链金融和大数据金融来具体给出金融供给侧结构性改革的具体措施，研究成果具有一定的理论指导意义。

关键词：金融供给侧结构性改革;资本市场;供应链金融

1.金融供给侧结构性改革的必要性分析

我国经济运行面临的突出矛盾和问题，面对三大失衡，管理层提出的解决办法是供给侧改革，其目的是解决金融与实体之间的结构性失衡，实现金融与实体的“良性循环”。简单来说，金融供给侧改革与实体供给侧改革一样，都是奔着解决结构性问题去的。而金融供给侧改革其目的都是解决问题：高杠杆、货币供给效率低下、金融与实体之间的结构性失衡与化解系统性金融风险。资产端项目周期长，负债端资金滚续周期短，牵一发动全身。融资平台从低成本贷款、债券到高成本信托、租赁等融资方式已经用完，考虑到还有规模庞大的居民债务，金融机构对平台的支持还能走多远，已经是摆在桌子上的问题。所以供给侧改革的另一隐性目标，就是如何将融资平台的融资成本降低，以时间换空间。

2.金融供给侧结构性改革对于资本市场的影响分析

既然是供给侧改革，减少低效的金融供给，短期来说，这确实会对市场造成流动性紧张的影响。但是就如上面我们所说，这是阶段性的。另外被清理的金融供给，侧面进入资本市场。这是长效机制，将慢慢起作用。而且最重要的是：金融供给侧改革是要改变当下的融资结构。一直以来我国主要依靠银行贷款为主的间接融资，直接融资特别是股权融资占比低，在国际上也处于较低水平。另外，金融业快速扩张也加速了金融风险累积，资金“脱实向虚”。所以说，靠間接融资发展经济不仅会推高杠杆率，也无法满足高质量发展需要。而发展直接融资，也能更好的解决金融与实体良性循环的问题。

过去国内的金融行业，说是金融创新，包括各种影子银行，信托，私募，互联网金融等，其实质都是打着资产管理的名义在做简单借贷关系的投融资行为。而现在，经济整体下行，利率也面临永久性下行，金融资本套利空间逐渐压缩是大趋势。过去所谓资本运作，很大程度上就是利用资金优势和关系做利差套利行为，并不是真正意义上的资产管理和资本配置，也不是理财规划。目前现状是这样，证券公司，信托公司，互联网金融等机构众多，现在经济增速永久性下滑，业务量下降，小的金融企业生存环境堪忧。就像证券行业，全国有一百多家证券公司，大部分中小券商只有经纪业务，也就是拉人头开户炒股，卖产品而已，IPO发行承销，真正的金融创新都跟他们无关，利润来源单一。而这些年佣金下滑的厉害，十年前佣金是双边千三收取，现在很多已经下滑到万1.5，可知他们的生存环境明显下降。

3.金融供给侧结构性改革的具体措施

未来金融创新，传统单纯依赖拉人头，搞简单借贷关系的粗放型发展格局必然要重新洗牌，真正的资产管理和金融创新必将兴起。

3.1 信用贷款服务下沉客群

信用贷款服务下沉客群，从理论上来讲，信用贷款下沉效果好，但当前需要解决如何有效预测小微企业经营情况及还款能力的问题。由于企业经营数据缺少有效数据源，目前主流的信用贷款反欺诈环节都是通过线下人力尽调，并综合考虑企业主个人信用情况，例如IPC和信贷工厂模式。但当前阶段小微企业经营类数据缺失，造成反欺诈等环节依赖线下人力，导致信用贷款规模扩张难、运营成本控制难。如中和农信采用类IPC模式进行风控，入村营销、上门服务，信贷员、督导等在不同贷款流程中均会入村尽调，导致运营成本高、规模扩张慢。经过20余年运营贷款余额达到100亿，不良率低于1%。但运营成本高，导致利润较薄，只有贷款发放额的1%。为降低对于线下人力尽调的依赖，服务银行的金融科技公司，纷纷布局小微企业领域，打造线上自动化、智能化风控流程。2017年，同盾即推出了针对小微企业服务的产品—同盾企业信用评估服务，并与中关村银行、江南农商行、四川农信社等达成合作。结合银行自有数据、业务渠道、产品特性等信息，同盾为金融机构定制一套线上贷款风控体系，应用于贷前准入、信用评估、授信建议、风险定价环节，辅助金融机构进行决策，协助金融机构识别早期风险。要发挥金融科技助推金融更好服务实体经济的作用，目前，大数据、云计算、区块链、人工智能等新技术正加速运用于信贷、支付清算、财富管理等领域，在促进风险投资和科技创新、助推小微民营企业融资、提高“三农”等普惠金融覆盖面、提升低收入人群资产性收益、更好地服务实体经济和人民生活等方面，发挥了积极的作用。

3.2 供应链金融

供应链金融的概念最早由西方提出，指的是将逐步发展成熟的供应链与金融领域结合起来，发展“大金融”的思想。最初是由商业银行开展完成的，具体指的是以商业银行的资源优势、人才优势、政策优势、信息优势为依托，整合金融体系上下游企业的资源，形成优势互补的信息流、物流和资金流的统一利益共同体，这样可以将单个企业的系统风险分解为整个供应链上的可控风险，可以扬长避短，充分发挥大金融的作用。所以供应链金融的概念一经提出，就立即引起了金融领域从业者的极大兴趣，而且也在西方取得了成功。供应链金融的概念第一次传到中国是在2001年。供应链金融在我国的第一次应用是平安银行开展动产质押授信业务，通过供应链金融成功的为一批需要融资业务的中小企业授信。基于供应链金融的理念，商业银行以金融供应链上的核心企业为中心，通过信息流、物流和资金流的供应链管理，平衡供应链上各个企业之间的利益关系，形成利益共同体，减小行业与行业之间、企业与企业之间的内耗浪费，达到互惠共赢的目的。通过供应链金融的理念，企业可以不影响日常生产经营活动的前提下，通过供应链金融的思想来将生产经营过程中的不确定性风险平摊到整个供应链中去，这样在企业面对不确定性风险的时候可以从容的应对，集结更多的力量应对不确定性，促进企业发展。

3.3 大数据金融

伴随着信息技术的快速发展，各行各业都受到了新技术的冲击，“互联网+”的时代正式到来，改变了整个社会的运行。在信息技术大爆炸的21世纪，社会经济的各个行业的运行模式都发生了深刻的改变，主要特征就是都与信息技术进行了深入的结合。社会经济的各个方面都已经与大数据得到了充分的结合，两者相互促进，共同进步。其中大數据背景下金融学应用作为一个新兴的研究方向，作为大数据技术与金融学的连接桥梁，以大数据为核心，对整个金融学体系开展过程中的各个方面开展全方位、全生命周期的立体研究，从而充分发挥大数据在金融领域的助推作用。伴随着大数据的快速普及，社会经济的各行各业都与大数据进行了充分的结合，两者相互结合，互相促进。一方面大数据的引入促进了传统行业的模式改革创新，为传统行业带来了新的生机和活力。另外一方面社会经济的各行各业也为大数据的实际应用提供了广阔的舞台，促进了大数据的发展进步。总体来看，大数据背景下金融领域的市场前景广阔，具体表现为以下三个方面。首先大数据的引入可以充分满足金融市场的需求，迎合消费者对于当前金融市场的需求。比如最近比较基于大数据分析的各种金融理财产品年化收益率对比分析，这样使得人们通过金融大数据分析选择更加适合自己的金融理财产品，极大的提高了人们对于金融理财产品的了解程度。第二个方面大数据的引入可以大幅度提高人们日常工作的效率，而且可以减少过程中由于人为主观能动性造成的失误。金融行业从业人员通过大数据分析可以自动分析出经济发展状况和行业发展速度之间的关系，从而可以制定更加健康的金融政策。第三个方面可以完善传统过程中的业务缺失，将之前无法完成或者完成代价较大的部分通过大数据的引入从而得以完成，如通过大数据分析可以对于每一个企业的征信进行全程跟踪，从而使得金融机构在制定信贷体系的时候能够具有针对性。

4.结语

论文首先论述了我国开展金融供给侧结构性改革的必要性，管理层提出的解决办法是供给侧改革，其目的是解决金融与实体之间的结构性失衡，实现金融与实体的“良性循环”。然后论述了金融供给侧结构性改革对于资本市场的影响，最后总结出两个具体的措施：信用贷款服务下沉客群、供应链金融和大数据金融来具体给出金融供给侧结构性改革的具体措施。

参考文献：

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[3]赵瑞娟，秦建文.金融供给侧结构性改革背景下的金融脱媒效应——基于利率和资产价格双渠道的分析[J].中央财经大学学报，2020，09：35-43.