王阳

摘   要：经济资本管理是保险公司内部进行风险控制的有效方法。以某财险公司2005—2020年的五条业务线的赔付率作为保险风险的风险因子，用核密度方法刻画边缘分布，分别计量了业务线独立情景、多元Copula和Vine Copula模型下的VaR和TVaR，进而得到防范业务线非预期风险所需要持有的经济资本和相关的分散化收益，并從理论上对比了经济资本与“偿二代”最低资本的测算方法。结果表明：多维变量的建模中，Vine Copula很好地展示了Copula的风险聚合和收益分散效应，大大降低了财险公司为应对保险风险所需持有的财务资源，为财险公司在业务管理和风险管理方面提供了新的思路，同时为最低资本的测算方法从风险度量模型、风险因子选择、相依结构确定和相关系数的改进提供了一定的参考价值。

关  键  词：保险风险经济资本;最低资本;财险公司;Vine Copula模型

中图分类号：F840      文献标识码：A       文章编号：2096-2517（2021）04-0066-15

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2021.04.006

一、引言

金融体系的发展和完善使各个部门的联系越来越密切，风险相关性也大大提高，保险公司作为经营风险的公司，相比其他行业，对资金运用的稳健性和安全性有着更高的要求。为加强中国第二代偿付能力监管制度体系建设的顶层设计，原保监会2013年5月印发了《中国第二代偿付能力监管制度体系整体框架》。该体系设定了三个建设目标，一是要科学计量保险公司所面临的风险，二是要确定合理的资本要求， 三是积极探索适应新兴经济体的监管模式。与仅仅以……