韩金红 袁勋

【关键词】 产业政策; 现金股利; 产权性质; 市场化水平

【中图分类号】 F275  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）18-0077-07

一、引言

现金股利政策既是回报投资者合法权益、传递运营良好信号以树立企业自身形象的保证，又是缓解企业代理问题帮助资本市场有序运行的要求。国内外学者通过对股票市场流动性、金融发展水平、货币政策等外部环境和企业生命周期、家族管理权等公司内部因素围绕业内提出的“股利分配之谜”展开探讨，可见现金股利支付一直是公司财务领域的焦点所在。但是大多数研究集中于企业内部环境对现金股利的影响，而对外部宏观环境因素研究不够全面，例如现有研究中关于宏观产业政策关注度很少，所以本文从产业政策对企业现金股利的影响入手，丰富了现金股利影响因素的相关文献。

产业政策是国家传递出的一种政策信号，同时也是政府从长远和全局利益角度出发，主动干预各项产业活动所制定的综合策略，对我国政府合理配置资源推动产业结构优化升级具有十分重要的作用。以往关于产业政策宏观视角的研究主要集中在政策如何优化资源配置和完善市场结构上。而现有研究表明，一方面宏观产业政策会对企业的微观融资与投资行为产生十分重要的影响，另一方面企业的投融资行为所造成的现金流不确定性会影响现金股利支付水平[ 1 ]。由此可以看出产业政策与现金股利支付水平之间关系密切。……