孙晨

2020年11月25日，中国网红电商第一股如涵控股（RUHN.NASDAQ）公告称，董事会已接到公司的三位创始人冯敏、孙雷和沈超（简称：买方集团）发出的非约束性建议书，提议以每股0.68美元（或每股ADS 3.4美元，如涵控股1个ADS相当于5个普通股）的现金，收购买方集团尚未持有的公司所有已发行的A类普通股。

今年2月3日，如涵控股宣布已与RUNION Holding Limited（母公司）和RUNION Mergersub Limited（全资子公司）签订合并协议（私有化协议），买方集团将以每股0.7美元（或每股ADS 3.5美元）现金收购尚未持有的如涵控股所有已发行的普通股，交易估值约为3亿美元。该私有化协议获得如涵控股董事会的批准，预计将在6月30日前完成。随后4月22日，如涵控股宣布已经完成私有化交易，公司即日起从纳斯达克退市。

从一开始提出私有化建议，再到完成私有化并退市，时间仅为5个月左右，私有化的完成也意味着如涵控股正式远离资本市场。

从时间线来看，如涵控股在2019年4月登陆纳斯达克，彼时发行价格为12.5美元/股，总股份8266万股，以此计算，如涵控股的市值在10亿美元左右，不过其上市备受争议，不被资本市场看好，上市首日即破发，较发行价下跌8%至11.5美元。

本次如涵控股私有化的估值约3亿美元，较上市时的估值缩水70%，以此计算，看好如涵控股并坚定持有的投资者可谓是血本无归。

之于创始人，需要深思为什么如涵控股会遭遇投资者用脚投票，又是为什么沦落至退市的下场，更重要的是，退市之后，如涵控股该如何走好下一步？

之于同行掌舵者，需要思考自身企业成为下一个如涵控股的可能性，为了避免如涵控股的“今天”成为企业的“明天”，需要做些什么？……