文 / 张恒

7月9日周五晚间消息，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，降准释放长期资金约1万亿元。上一次全面降准，还要追溯到2020年的1月。

这次降准是超出市场预期的，金融市场随之震荡，也令很多专业人士直呼看不懂。各大小机构和经济专家纷纷给出了不同角度的点评。

大家普遍认为，随着欧美新冠疫苗的大规模接种，他们的经济尤其是制造业正回归常态，所以对中国的进口依赖快速减少，为对冲出口下滑，所以降准。还一个普遍的观点是，伴随着大宗商品价格高涨，中小微企业很受伤，通过降准降低中小微企业的融资成本。

更深层次的，有机构认为，美国6月份的CPI高企，美国货币政策从宽松转向收紧的预期愈发强烈，中国全面降准可对未来美国货币转向预留空间。美联储一旦退出刺激政策，美国国债将重获投资吸引力，热钱将回流美国。全面降准是打提前量，先一步减缓热钱流入，防范人民币汇率到时出现大幅波动。从历史经验来看，从2013年到2016年，中国央行应对美元的热钱流入和流出，都运用过类似策略。

多数人最关心的问题是：降准是不是意味着货币政策转向宽松？降准对产业尤其是汽车产业有哪些影响？

这次降准对于实体经济的帮助将大于对资本市场的刺激。

第一个问题，央行已经明确表态：“此次降准是货币政策回归常态后的常规操作。”随着央行的货币政策框架由数量型向价格型转变，本次的降准更多是作为流动性的调节工具，而不是货币政策调整的信号。……