闫瑞霞 史江亚

本文依据永安行2015-2019年的财务报表，采用水平分析法和趋势分析法分析影响公司资本盈利能力的项目，运用杜邦分析法对净资产收益率进行因素分析。分析结果发现：公司在2017年上市之前，营业收入、净利润和资本盈利能力在持续上升;上市后，净资产收益率下降，明显低于上市前三年的比率;2015年-2019年总资产周转率持续下降，资产管理效率下滑。

一、引言

共享经济是互联网时代的新经济模式，是对资源配置的进一步优化。这种新经济模式已逐渐融入我们的日常生活，例如城市中布满的共享单车，饭店、商场设置的共享充电宝和共享雨伞。目前共享经济已广泛地应用于诸多领域。近年来，中国共享出行行业飞速发展，根据《中国共享经济发展报告（2020）》显示，2019年中国共享出行市场规模在2 700亿元左右，预计2020年市场规模將超过3 000亿元。

共享单车行业就是共享经济快速发展的新行业，颠覆了传统的租赁经营模式。2017年8月7日，永安行在上交所成功挂牌上市，成为第一家上市的共享单车企业。从其招股说明书来看，该公司业务稳健、盈利可观、经营优势突出，发展前景良好。该公司在共享单车行业中可谓是一匹黑马。

但是，随着众多共享单车公司的倒闭，市场格局和行业竞争态势发生了根本的转变，共享出行正从盲目追求规模和速度的粗放模式向更加注重效率的精细化运营模式加速转型。那么以永安行现行的经营模式，其盈利能力是否达到了预期效应？……