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近年来，地方政府专项债券作为积极财政政策和逆周期调节的重要抓手，在防风险、促发展过程中发挥了重大作用。2015年推出专项债以来，新增额度从最初1000亿跃升到2020年的3.75万亿元、2021年的3.65万亿元，为经济社会可持续发展奠定了坚实基础。作为“开前门”主要渠道，专项债相比其他融资，透明度高、期限较长、成本更低，但要求用于有一定收益的公益性项目，且融资与收益相平衡。

由于专项债运行时间短、规模增长过快，的确存在部分地方运作不规范、投资拉动不尽理想等问题。譬如，一些地方“收益虚大”“资金等项目”等现象较为突出，分布不均衡、偿债来源单一（过度依赖土地出让）、还本付息压力大等结构与流动性风险也初步显现。当前，要进一步均衡好效率与风险，完善 “借、用、管、还”相统一的制度体系和项目全生命周期绩效，推动专项债行稳致远，需要从以下几方面着手。

第一，持续优化专项债券的发行、使用和兑付规则，要遵循举债要同偿债能力相匹配原则，结合各地债务水平、项目前期工作深度及可行性和已发债券执行情况等，合理分配债券额度。进一步赋予地方在项目遴选、资金用途调整、发行方式等方面更大的自主权，稳定地方预期、提升可预见性。要逐步完善信用评级、信息披露、市场化发行、偿付及应急处置体系，加强市场约束和考核问责。

第二，加强部门协同、科学决策，扎实做好前期工作。进一步加强财政、发改、行业部门等协作分工，切实提升基层项目策划能力，做深、做细、做实项目前期工作。提前开展、滚动推进项目储备工作，强化资金投向、规划设计、收益平衡、融资方案等论证，引导资金投向 乘数效应大的“短板、弱项”领域，不得搞形象工程、面子工程。此外，加快办理用地、规划、环评、施工等手续，确保随时能上报、上报后能发行、发行后能开工。

第三，加快形成实物工作量，加强资产管理和收支预算。债券资金不得用于经常性支出，要早拨付、早使用、早见效，形成更大规模实物工作量和拉动效果。同时，加强资产运营，提升项目经营性收益和公共服务质量。此外，要严控政府性基金预算收支，完善债券项目专户管理、偿债基金等工作，加强债券对应的资产、收益的封闭运行。

第四，提升绩效与偿债意识，压实主体责任、防范潜在风险。压实各级政府、各部门主体责任，形成具体部门、责任人的激励约束机制，防范项目运营风险及债券偿付风险。做好项目运营及全生命周期绩效管理工作，保障项目产出、效益如期实现。进一步推进大数据应用，实行穿透式、全过程监控，健全风险监测和预警体系。按照市場化、法治化机制进行债券管理与偿付，并完善特殊情况下的应急处置机制。

第五，注重发挥市场机制作用，形成放大、挤入效应。专项债不是“免费的午餐”，应重点支持有一定收益但难以商业化融资的重大公益性项目，应避免乱铺摊子导致对民间资本的“挤出”效应。即便专项债领域，也可积极引入社会资本参与项目规划、设计、建设，尤其是项目建成后，可采取委托运营等方式来提高效率和产出。同时，进一步完善专项债用作资本金、协同市场化融资的路径，切实发挥 “增信”功能和杠杆效应，吸引更多社会资本参与公共服务的有效供给。