李良琼 李春友 郑宇

【摘 要】 在动态市场环境下，良好的财务弹性有利于煤炭采选业上市公司抵御风险，回避财务困境，抓住未来投资机会，促进公司稳步发展。正确评价煤炭采选业上市公司财务弹性对其生存与发展至关重要。为了破解财务弹性评价指标权重精确赋值难题，文章运用文献分析法选取财务弹性评价指标，以26家煤炭采选业上市公司为样本，采用偏序集决策方法绘制HASSE图对财务弹性聚类分层分析，揭示了煤炭采选业财务弹性排名的稳定性与非稳定性。结合运用非参数分析方法的结果表明：煤炭采选业上市公司需要在现金产出能力、剩余举债能力、Z分值和股权集中度等方面努力提高财务弹性及排名。

【关键词】 财务弹性; 偏序集评价方法; HASSE图; 非参数检验

【中图分类号】 F275.5  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）15-0046-07

一、引言

财务弹性是指公司可以用合理的价格[ 1 ]及时调动和获取财务资源以提前预防或利用将来不确定性事件实现公司价值最大化的能力[ 2 ]。随着西部地区矿业的开发及能源结构的变化，煤炭采选业出现了高速发展但消费需求下降的现象，煤炭采选业的发展环境极不稳定。在不确定的市场环境下，拥有良好的财务弹性有利于煤炭采选业上市公司抗击风险、回避财务困境，最关键的是能够使其抓住未来投资机会，促进公司稳步发展。财务弹性本质上是公司应对未来不确定性事件的一种财务资源储备。如果公司财务弹性水平较低，则其及时有效地应对市场风险的能力差，甚至影响公司的可持续稳步发展。……