摘 要：科技创新和资本市场的发展，凸显了股权或股票价值评估的重要性。目前流行的评估基本无外乎应用Gordon增长模型的绝对价值评估，以及应用市盈率等评估比率方法的相对价值评估。然而，深入分析发现，Gordon增长模型实际上没有应用可行性，而评估比率方法没有理论合理性。多方面比较分析发现，ZZ增长模型（至少）与Gordon增长模型有同样的理論合理性;同时可以容忍一定的参数估计误差，有应用可行性。基于ZZ增长模型推导出的三个理论比率模型，可以从根本上改进评估比率方法缺乏理论合理性的缺陷。不仅如此，ZZ增长模型特别适合评估目前两大方法都不擅长的高增长的股票，这意味着作为ZZ评估系列模型的ZZ增长模型以及ZZ理论比率模型在互联网和高科技公司的价值评估中大有用武之地。

关键词：股票价值评估;Gordon增长模型;ZZ增长模型;每股红利;每股收益;市盈率

中图分类号：F830.91  文献标识码：A

文章编号：1000-176X（2021）07-0074-10

一、引 言

科技和历史的进程决定了这是一个不平凡的时代。科技与资本相互推波助澜，成就了波澜壮阔的创业浪潮和群星璀璨的明星公司。伴随各种新行业、新业态和新公司的兴起以及另外一些行业和公司的衰退，是彼伏此起、经久不息的公司并购热潮。科创板于2019年6月在上海开市交易，一年以来涨势凶猛，让人们见识了科技、资本与实业结合的力量[1]。资本借助科技而加速雪球效应，实业借助资本而扶摇直上……

而这科技与资本的盛宴狂欢也带动了人们对公司股权价值的关注。