程昊

摘要：证券公司固定收益自营业务投资范围较广、在工具使用上没有约束、交易灵活等特性使得其投资组合管理过程较为复杂。本文通过对证券公司固定收益自营业务的资产方、负债方、风险与收益、记账方式等四个维度进行梳理，尝试给出一个关于组合管理及账户摆布策略的框架，以期更好地平衡债券持仓结构和当期报表损益，从而在公司既定考核方式下达成最终目标。

关键词：债券组合管理账户摆布策略盈余管理

随着我国债券市场不断发展，证券公司在债券市场的投资规模、参与度也大幅提升。证券公司固定收益自营业务具有投资范围较广、在工具使用上没有约束、交易灵活等特性，这使得其投资组合管理过程较为复杂。本文通过对证券公司固定收益自营业务相关要素的梳理，尝试给出一个关于债券组合管理及账戶摆布的框架，以期更好地平衡债券持仓结构和当期报表损益，从而在公司既定考核方式下达成最终目标。

债券组合管理的维度

对债券组合可以从多个维度进行管理，维度的选择要与自己的管理目标、组合现状相适应。总的来说，可以从资产方、负债方、风险与收益、记账方式等四个维度对债券组合进行管理。

（一）资产方

证券公司的资产类别划分方式有很多，目前没有统一的标准。实际上，资产分类往往是一种主观的判断，依赖于具体的环境和约束条件，与投资目标密切相关。从功能的角度进行资产分类是偏谨慎的分类方式。……