孙冰

7月21日收盘，爱美客（300896.SZ）股价报收于799.00元，涨幅3.76%，总市值达1725亿元。而爱美客财报显示，公司2020年度实现总营收7.09亿元，同比增长27.18%;净利润4.39亿元，同比增长43.93%。

一家2020年总营收仅7亿元的公司，市值却高达1700亿元，不仅市值超过保利地产（600048.SH）、中国联通（600050.SH）、广汽集团（601238.SH）等一众白马股，其静态市盈率（即总市值/上年度净利润）更是超过391倍，在整个A股市场的千亿市值公司中傲视群雄，排名第一。

但这并不是孤例，主打医美概念的还有华熙生物。截至7月21日收盘，华熙生物（688363.SH）股价报收于304.58元，涨幅4.67%，总市值达1462亿元。

华熙生物2020年年报显示，截至2020年12月31日，公司营业总收入26.33亿元，同比增长39.63%;归属母公司股东净利润6.46亿元，同比增长10.29%。不过，对比爱美客，华熙生物目前的静态市盈率只有220倍，“便宜”了不少。

将爱美客、华熙生物等送入资本神坛的主要是玻尿酸，虽然和保利的房子、联通的网络及广汽的汽车相比，这似乎并非“刚需”，但它却更受资本的宠爱。而它值得投资的理由之一是人们对颜值越来越焦虑，这让玻尿酸需求大增，而且它和烟酒类似，暴利且上瘾……

毛利率超90%，

上千元玻尿酸成本仅几十元

根据今年4月保利地产发布的2020年业绩报告，报告期内，公司实现营业总收入2432.08亿元，同比增长3.06%;净利润400.48亿元，同比增长6.64%。很多普通人难以理解的是，年度总营收超过2000亿元、净利润超过400亿元的保利地产市值为何低于爱美客，毕竟，随便拿出保利的一个楼盘，都能卖出不止7个亿。

但资本市场似乎并不是这样的逻辑。

保利地产的毛利率为32.59%（2020年度），而爱美客的毛利率高达92.5%（2021年一季度）。