余官胜 吴琦琦 董直让

一、引言

近年来，随着对外开放的持续推进和综合国力的不断提升，我国对外直接投资取得了快速增长，已成为全球主要的投资输出国之一。根据商务部统计，截至2018年我国已在海外设立对外直接投资企业4.3万家，遍布在188个国家(地区)，这意味着东道国外资政策会对我国企业利益产生重要影响。在逆全球化趋势背景下，较多国家实施国际投资保护行为，对外资采取诸多限制措施，这对我国企业对外直接投资产生极为不利的影响，也影响了海外子公司在东道国的正常生产经营活动。联合国贸发会发布的《2018年世界投资报告》显示，我国企业是全球国际投资保护行为的最大受害者(UNCTAD，2018)。针对东道国政策行为对我国企业对外直接投资微观影响的关注大多基于母公司视角(王忠诚等，2018；余官胜、范朋真，2018)，较少有研究关注海外子公司所受的影响。基于此，本文在实证上考察我国对外直接投资企业海外子公司效益受国际投资保护行为的影响。由于海外子公司效益关乎企业对外直接投资的可持续性，因此本文的研究不仅在理论上丰富了对外直接投资的理论素材，也在实践上为政府部门及企业应对国际投资保护和保障海外利益提供针对性参考借鉴。

在名义上，以美国为首的较多国家出台国际投资保护政策的动机是保障国家安全，但事实上是为了保护本国企业的利益，因此势必会对我国海外子公司产生不利影响。……