○浙江农林大学经济管理学院 张 媛 李文川

创新是一个企业持续发展的根本动力。由中国国家统计局发布的数据可知，2019年在企业中投入研究与试验发展经费共计 16 921.8 亿元，占总经费比重为76.4%，证明了技术创新已成为不同企业持续经营的共同选择。研究发现，市场竞争、税收政策、社会责任、融资约束以及盈余管理，乃至客户等都会对企业技术创新产生影响[1-5]。

客户作为企业的下游企业，是供应链上重要的一环，也是企业重要的利益相关者。目前，有关于客户集中对企业技术创新的影响研究大致可以分为两类：一方面，有部分学者认为客户集中对企业技术创新具有抑制作用，例如：宛晴等[5]发现客户集中通过加剧企业融资约束水平来抑制企业创新；刘新民等[6]从供应链视角出发并利用CDM模型研究后发现，客户集中度越高，企业创新决策及投入越高，但创新产出却正相反，即客户集中度越高，企业创新绩效越低。另一方面，部分学者们认为客户集中对企业技术创新具有促进作用，例如：王永贵等[7]研究显示在企业中的供应商与客户关系中算计性的依赖和关系性的依赖均将更加有利于企业的创新能力。财务柔性作为支撑企业技术创新的重要因素,其目标是有利于帮助企业及时地获取和调动资源及把握投融资机会，实现企业价值最大[8]。但有学者提出，较高的财务柔性易诱发非效率投资，不利于企业发展[9]。因此，财务柔性在客户集中与企业技术创新两者之间所发挥的调节作用有待进一步验证。……