罗伯特·斯基德尔斯基

美国总统拜登准备效仿小罗斯福大手笔支出，而这是后者在二战前一直避免做的事情。这有可能引发上世纪70年代让凯恩斯主义经济政策“功败垂成”的那种通货膨胀。

自今年1月以来，拜登政府已支出或承诺支出1.9万亿美元用于直接的新冠救济，2.7万亿美元用于投资和商业支持，1.8万亿美元用于福利和教育。这些加起来有6.4万亿美元，占美国GDP的近30%。

支出将主要通过美联储购买债券来融资，隨后还将增税。但它是二战以来美国最大的公共投资动员，还是通胀性挥霍？

我们还不知道，因为我们没有准确的方法来衡量产出缺口—实际产出和潜在产出之间的差异。国际货币基金组织预测，到今年年底，美国经济的增长将超过潜力，欧洲经济将接近潜力。这标志着未来将发生通货膨胀，必须扭转赤字融资模式。

与这种静态观点相反，很多人相信政府投资计划会增加美国经济的潜在产出，从而实现更快的非通胀性增长。

拜登经济学的大部分内容，是通过教育和培训提高劳动力的生产率。但这是一个长期的计划。从短期来看，所谓的供给方“瓶颈”可能会推高通胀。因此，过于宏大的议程显然是危险的—可能发生政策突然转向、衰退卷土重来，以及预期幻灭。

可以走更稳定之路，但拜登政府忽略了两个可以让自己轻松很多的积极建议。首先是“联邦就业保障”计划。简言之，政府应该保证在私营部门找不到工作的人都有饭碗，其固定小时工资不低于国家最低工资。……