孙婧慧 湖南科技大学

引言

随着我国经济形势的快速发展，市场竞争越来越剧烈。由于IPO上市流程复杂，成本较高，通过借壳上市的方式吸引了很多公司。在借壳上市的过程中，双方所获得的信息是不对等的，因此很容易出现对标的资产过高地评估的问题。为了维护交易市场的公平性而签订业绩承诺。2008年，证监会出台了新的政策和声明：如果业绩承诺签订了补偿协议，未完成履行承诺的一方需要对其他股东进行相应的补偿。2020年5月，A控股公司收到证监会的问询函，就A控股公司违规担保计提预计负债、依赖政府补助等提出监管要求。A控股公司虽顺利完成了前两年的业绩承诺，但2018年仅完成业绩承诺的69.4%。业绩承诺期间结束后第一年，净利润巨额亏损。管理层将其归因于全国航运市场低迷。如此高额的业绩，真正能够实现的概率又是多少，是否存在了盈余管理的行为。

基于借壳上市并购和高业绩承诺的热点问题，以A控股公司借壳上市企业为研究案例，研究它在并购过程中业绩承诺期间进行盈余管理的行为。选取一些值得关注的财务指标，更直观的分析A控股公司在业绩承诺期前后的利润变化。

一、案例分析

（一）案例公司简介

A控股公司针对集装箱物流行业，主要为客户打造一体化综合服务。提供上下游供应链一体化服务，公司满足客户个性化需求，运用大数据进行实时分析，现已成为国内集装箱的标杆企业，在同行业中排名第三，并位于民营企业第一。……