本刊编辑部

5月11日，银保监会官网公告显示，已同意兴业银行在上海筹建私人银行部，为该行所属分行级专营机构，批筹有效期为6个月。虽然国内私人银行众多，但截至目前，持牌经营的中资私行只有三家：工行、农行和交行，获得私行“牌照”的时间分别为：2008年、2010年和2012年。2021年，兴业银行有望加入私行持牌经营队伍，是近十年来监管部门下发的唯一一张私人银行专营机构批筹。时隔近十年后，商业银行的私人银行专营机构再次成为监管部门的关注点，鼓励商业银行大力开 展财富管理和私人银行业务可能是近期监管部门的政策倾斜点。

我国私人银行业务空间潜力巨大

从零售综合金融生态链 ——“零售贷款—零售存款—资产管理—财富管理（针对高净值客户）—私人银行（含家族信托，针对私人银行客户）”可以看出，私人银行位于整个零售综合金融生态链的最顶端，私人银行业务已成为增加零售客户粘性、挖掘零售客户潜力、增加零售客户质量、加深零售品牌嵌入力度、拓宽零售业务服务广度、开辟零售业务发展新生态、联动客户端与投行端的重要支点，在当前已成为各家银行的角力点。虽然目前各類银行在传统零售业务上呈现出明显的同质化，但在财富管理和私人银行等业务方面却分化明显。目前来看，只有寥寥几家银行在财富管理业务方面有一定建树，而财富管理业务与私人银行业务也能够在一定程度上真正体现出一家银行的零售综合服务能力。

2021年5月17日，招行联合贝恩公司在北京发布的《2021中国私人财富报告》，报告显示，预计2021年底，中国高净值人群将接近300万人，拥有可投资资产规模将达到96万亿元（2020年为84万亿）。其中，2020年可投资资产在1000万元以上的高净值人群达262万人，2020年全国有17个省份高净值人群突破5万（其中广东、上海、北京、江苏、浙江、山东、四川、湖北和福建等9省市均超过10万），可见三大经济圈高净值人群集中度加强。40岁以下高净值人群的比例由2019年的29%大幅提升至2021年的42%（即高净值人群的年轻化趋势明显），这些数据都表明我国私人银行业务空间仍然非常大。

2021年4月27日，银行业理财登记托管中心发布的《中国理财市场2021年一季度报告》，截至今年一季度，我国理财市场规模达到25.03万亿元，全市场理财投资者达到4979.63万（今年一季度新增817.15万）。而2019年理财市场投资者才仅为2227.71万人。根据报告《商业银行私人银行业务手册（2021年版）》搜集的55家银行（含有公布数据的上市银行以及其它主流非上市银行）中，非保本理财规模合计达到24.23万亿（截至2020年底），其中，非保本理财规模在500亿以上的银行有38家、1000亿以上的银行有9家。也就是说目前国内一些主流银行已经具备开展财富管理或私人银行业务的实力。

国内商业银行私行业务开展情况剖析

国内私人银行业务真正始于2007-2008年金融危机之际。2007年3月跨境业务基础较好的中行与苏格兰皇家银行合作率先成立私人银行部门、2007年8月招行私人银行部成立，2008年工行正式推出私人银行业务并成立私人银行部，随后建行、中信银行、交行、民生银行等也开始相继涉足私人银行业务。

目前开展商业银行理财业务的银行数量较多，但就私人银行业务来说，则呈现出明显分化的特征，且主要由头部优质银行主导。以2020年数据为例，管理私人银行资产规模超过2万亿的银行有2家（即招行与工行），其它管理私人银行资产规模超过1万亿的银行合计有4家（即中行、建行、农行与平安银行），这六家万亿级私行规模的银行合计管理了11.43万亿的私人银行规模。管理私人银行资产规模在5000-10000亿元之间的银行主要有3家（即交行、兴业银行和中信银行），紧随其后的是民生银行、浦发银行和光大银行。

和管理规模相比，客户数的分化同样比较明显。目前16家上市银行服务的私人银行客户数量虽然已经达110万级别，但仍有较大提升空间。截至2020年，私人银行客户数量在10万户级以上的银行分别有工行（18.20万户）、建行（16.03万户）、农行（14.10万户）、中行（13.29万户）、招行（10万户）。另有3家银行的私行客户数量超过5万户，从高到低分别为交行（6.11万户）、平安银行（5.73万户）、中信银行（5.11万户）。此外，另有6家银行的私行客户数量在1万户至5万户之间，从高到低依次为兴业银行（4.86万户）、光大银行（4.01万户）、民生银行（3.49万户）、浦发银行（2.40万户）、浙商银行（1.15万户）、华夏银行（1.14万户）。其余银行的私行客户数量均在万户以内，如宁波银行为0.76万户、中原银行为0.54万户、上海银行为0.44万户。另有一些银行没有单独披露私行客户数量，如南京银行2020年的私行及钻石客户数合计达到30264户（同比增长17.24%），、北京银行2020年私人银行客户（含潜力）接近6万户、江苏银行2020年的财富和私行客户数突破5.50万户（其中私行客户数同比增长25%）。

各家私人银行客户质量差异较大，最高者户均资产接近3000万元，最低者则1000万元附近。招行的私行客户户均资产高达2775.27万元，为各银行最高。紧随其后的是平安银行（私行客户户均资产达1970.15万元）、浦发银行（私行客户户均资产达1958.33万元）、上海银行（1711.92万元）、华夏银行（户均资产达1677.08万元）。最低的是中信银行，户均资产为988.69万元。很显然，对于零售业务基础较高的银行来说，财富管理与私人银行正在成为其提升客户质量与客户共成长的翘板，而零售客群也正在成为其发展财富管理与私人银行业务的有力支撑，比如招商银行。

同时，各银行私人银行客户标准与信息披露口径也不统一，虽然2011年8月银监会发布的《商业银行理财产品销售办法》中明确对私人银行客户设置一定标准（即金融资产达到600万元（含）人民币以上的商业银行客户），但是这个标准在银行具体执行中并不统一。例如，工行、农行、交行、平安银行、中信银行以及浙商银行的私人银行客户标准是日均金融资产在600万元（含）以上。建行、招行和光大银行的私人银行客户标准为日均总资产在1000万元及以上，而浦发银行、民生银行与上海银行的私人银行客户标准为日均资产800万元以上。工行还公布了日均资产在800万元以上的私人银行情况。因此，各银行在私人银行客户标准的界定上呈现出明显个性化特征，这也使得各银行之间的私人银行业务数据实际上并不完全可比，整体来看招行、建行、光大银行的私人银行规模与客户数一定程度上被低估。（图1）

与此同时，一些银行甚至未单独披露私行信息，而是将财富管理与私人银行放在一起进行披露，如南京银行等。

私人银行业务的未来

现阶段来看，私人银行中心的建设似有重新抬头之势。更多的银行正寄希望于通过私人银行业务模式将传统的零售业务客群和资产管理业务客群迁徙成为中高端客户，因此，私人银行业务的发展不仅能够起到稳定和增加客户粘性的目的，还可以通过不断地迁徙进一步提高存量客户的质量。

私人银行应重点挖掘以下三类业务，第一，家族信托与保险金信托，基于中国的文化傳统认知与现实情况，越来越多的高净值人群开始重视家族财富的传承。目前国内很多上市银行开始重视将信托制度引入资产管理业务的广阔前景，如中行、工行、交行、民生银行、招商银行、浦发银行、北京银行等都不同程度地开始积极尝试将信托与私人银行资产管理业务相结合，开展诸如家族信托、保险金信托以及慈善信托业务。

第二，全权委托资产管理业务，全权委托资产管理业务模式具体包括向私人银行客户提供诸如资产配置、保值增值、税务筹划、法律咨询、保险服务、财产传承等在内的一体化服务。应该说全权委托资产管理模式适用私人银行金字塔尖客户的需求，其理念是尊贵、专享、个性、长期、共赢，其定位则是为客户及其家族在事业发展、资产管理、财产传承等方面提供一站式服务，尤其考验各家私人银行机构的资产管理能力、投资研究能力、资源整合能力及业务创新能力。

第三，针对企业主等特定客户的投行型产品，目前来看，企业家客群又是私人银行客户的主流人群，这一客群本身在投融资方面有特定的需求，特别是在资本市场方面，基于此针对私人银行客户既可以推出从资产配置、财富规划到投资交易全过程的“专属投资账户服务”，亦需要提供各类投行型产品（如定增与员工持股计划等再融资、并购融资、股权投资、创业融资、Pre-IPO）等等。

商业银行开展私人银行业务既有优势，亦有明显短板，目前我国开展私人银行业务的市场主体除商业银行外还包括信托公司、保险公司、券商及三方财富管理机构，且非银机构近年亦普遍加大了私行类业务的投入力度，不过相较而言银行与非银金融机构在开展私行业务方面的优劣势却有明显差异。银行主要在客户资源、产品资源与渠道等方面具有优势，但在资产供给、产品创设、投顾服务、研究咨询等方面相较于券商与信托等非银机构有明显劣势。而非银金融机构则在资产与产品创设、投研服务等方面优势明显。

这种情况下，商业银行可以通过强化内部有效联动投行与资产管理部（创设更多资产与产品）、零售金融部（迁徙零售客户与提升客户零售质量）、公司金融部（针对企业主与高级管理人员等）的同时，进一步强化与外部非银机构、境外机构之间的联动，提供诸如信用卡、出国旅游、教育、美容、酒店定制、医疗健康、投融资撮合等方面的高端增值服务，这实际上也是打造零售金融生活链与公司金融生态链的本来要旨，意味着商业银行开展私人银行业务需要进一步加强和法律、税务、医疗以及非银行金融机构等第三方机构的合作。

当然私人银行业务“轻资本、高成本”的特征需要商业银行做好较长、较高投入的心理准备，其在联动零售金融、公司金融以及投行与资产管理部门的潜力与空间也需要并值得深入挖掘，在外部联动方面也需要持续深入布局，这需要整个战略上的长远考虑，更需要在零售端生活链、公司端生态链以及投行端投融资链条的真正有效打通。从这个角度看，私人银行业务看似竞争在当前，实际上则是在为未来做准备。