谢长城，崔国庆

（1.北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧总站）

5 月份，全球新作大豆供需格局明显改善，美国大豆产量和库存增长，巴西大豆产量再创新高，阿根廷大豆产量止降回升，中国大豆进口量和压榨量再创新高。市场关注点转向新季美国大豆播种情况，当下美国大豆播种进度快于往年同期，市场预计新作美豆播种面积和单产均有上调空间，美豆库存偏低局面有望继续改善。此外，国务院常务会议要求，部署做好大宗商品保供稳价工作，遏制其价格不合理上涨，努力防止向消费价格传导，商品市场集中抛售，美豆价格承压大跌，短期见顶迹象明显。

巴西大豆集中到港，国内油厂开机率持续攀升，周度大豆压榨量达到195万t以上，豆粕现货供应增加，但终端库存偏低，提货较好，油厂豆粕库存先降后升，仍处于正常水平，国内豆粕现货供需格局略显宽松，豆粕现货价格冲高回落。供需报告前，市场担忧新作大豆库存紧张，推升美国大豆价格再创新高，达到1 667 美分/蒲式耳，国内豆粕现货价格持续跟涨，但随着供需报告利多兑现，新作大豆播种进度较快，以及政策持续降温商品市场，美豆高位承压大跌，国内豆粕现货价格连续下跌。5月份，豆粕现货均价3 609元/吨，环比上涨4.19%，同比上涨28.94%（图1）。

图1 2017-2021年（5月）国内豆粕均价趋势图

当下豆粕与菜粕、棉粕价差在600 元/吨左右，豆粕使用优势明显，畜禽料以使用豆粕为主，水产料豆粕添加保持偏高水平，杂粕仅保持刚性需求，因小麦替代保持高位，豆粕综合添加比例略有下降。玉米与小麦价差仍处于高位，小麦替代保持常态，在小麦主产区，饲料企业在猪料和禽料中小麦替代用量保持在30%～60%之间，鸭料保持全部替代，预计全年来看小麦在饲料中消费量有望达到4 000万t以上，豆粕消费量有望减少350万～500万t。

1 全球大豆产量和库存上调，供需格局明显改善

全球2021/22年度大豆产量预估为3.86亿t，较2020/21年度上调2 257.8万t，期末库存预估为9 110万t，较2020/21年度上调455.4万t。其中，美国大豆产量1.20亿t，巴西大豆产量1.44亿t，上调800万t，阿根廷大豆产量5 200万t，上调500万t，中国大豆产量1 900万t，下调60万t。

1.1 美国大豆期末库存略增，压榨上调，出口下调

美国2020/21 年度大豆收割面积为8 230 万英亩，大豆单产50.2 蒲式耳/英亩，大豆产量为41.35 亿蒲式耳，大豆压榨量为21.9亿蒲式耳，大豆出口量为22.80亿蒲式耳，大豆期末库存为1.2亿蒲式耳。

美国2021/22 年度大豆收割面积为8 670 万英亩，大豆单产50.8 蒲式耳/英亩，大豆产量为44.05 亿蒲式耳，大豆压榨量为22.25 亿蒲式耳，大豆出口量为20.75 亿蒲式耳，大豆期末库存为1.4亿蒲式耳。

1.2 巴西大豆产量再创新高，阿根廷大豆产量止降回升

巴西2020/21 年度大豆产量1.36 亿t，出口8 600 万t，国内消费4 940万t，库存2 203.6万t，上调15万t。阿根廷2020/21 年度大豆产量4 700 万t，下调50 万t，出口635 万t，下调50万t，国内消费4 870万t，上调100万t，库存2 335万t，下调100万t。

巴西2021/22 年度大豆产量1.44 亿t，上调800 万t，出口9 300万t，上调700万t，国内消费5 035万t，上调95万t，库存2 333.5 万t，上调129.9 万t。阿根廷2021/22 年度大豆产量5 200 万t，上调500 万t，出口685 万t，国内消费4 985万t，上调115万t，库存2 385万t，上调50万t。

1.3 中国大豆进口量和压榨量继续增长，期末库存大幅攀升

中国2020/21 年度大豆产量为1 960 万t，大豆进口预估为10 000 万t，大豆压榨量9 600 万t，库存3 179.8 万t，上调20万t。

中国2021/22年度大豆产量为1 900万t，下调60万t，大豆进口预估为10 300 万t，上调300 万t，大豆压榨量10 000万t，上调400万t，库存3 399.8万t，上调220万t。

2 进口量略有下降，进口均价延续上涨

据海关数据显示，2021 年4 月中国大豆进口量为744.8 万t，环比减少4.1%，同比增长10.9%，环比增长2.9%，进口金额40.4亿美元，同比增长53.8%，进口均价为542.5 美元/吨，环比上涨7.36%，同比上涨35.4%，进口均价创2014年9月以来新高。

2021年1-4月中国大豆进口量为2 862.7万t，同比增加16.8%；进口金额142.48亿美元，同比增长45%；进口均价为497.7 美元/吨，同比上涨24.2%。其中，从美国进口2 128.4万t，从巴西进口642.4万t，从阿根廷进口10.1万t，从加拿大进口28.4 万t，从俄罗斯进口28.3 万t，从乌拉圭进口3.1 万t，从乌克兰进口4.5 万t，从贝宁和埃塞俄比亚进口13.5万（t图2）。

图2 2016-2021年（5月）中国月度大豆进口量及单价

3 油厂开机率持续攀升，豆粕库存稳中略增

5月份，国内油厂开机率处于52.3%～55.1%之间，大豆压榨总量为834.7 万t，环比增20.2%，同比减2.8%。因月初节假日停机检修叠加进口大豆压榨亏损，月初油厂开机率恢复节奏偏慢，下旬油厂开机率持续攀升，月底达到正常偏高水平，周度大豆压榨量达到195万t左右。

国内豆粕现货供应明显增加，但终端企业库存处于低位，逢低补货，节后提货放量，油厂豆粕库存稳中略增，处于往年正常水平，未执行合同先增后降，较4 月底大幅增长。截至5 月23 日，主要油厂豆粕库存68 万t，未执行合同590万t（图3）。

4 饲料需求增长，豆粕饲用消费量同比增3.8%

5月份，国内生猪、母猪存栏继续恢复，仔猪供应量保持增长，猪价再创新低，养殖端对后市预期悲观情绪加重，仔猪补栏积极性不高，仔猪价格大幅下跌，外购养殖出栏亏损每头达到千元左右，自繁自养盈利减少至每头150元左右。白羽肉鸡出栏相对屠宰产能持续偏紧，叠加市场毛鸡成活率降低，毛鸡价格震荡上涨突破9元/千克，肉毛鸡出栏恢复盈利。鸡蛋价格高位震荡，蛋鸡饲料养殖成本再创新高，淘鸡大涨，养殖企业盈利增加，淘鸡量多于新开产量，在产蛋鸡存栏环比下降。水产品价格高位回落，出塘量增加，短期水产需求继续承压，但投苗量较好，预计后期水产饲料需求仍将好于往年同期。

图3 2017-2021年（5月）国内油厂豆粕库存和未执行合同趋势图

综合来看，5月份，国内饲料消费量保持增长，豆粕使用优势明显，终端逢低补货，豆粕消费量环比增长17.3%，同比增长3.4%（图4）。根据博亚和讯数据测算，预计2021年1-4月国内豆粕饲用消费总量同比增4.2%。

图4 2017-2021年（5月）中国豆粕饲料消费量

5 价差处于低位，豆粕使用优势明显

5 月份，国内豆粕与菜粕现货价差为629 元/吨，环比扩大11.52%，同比扩大51.57%；豆粕与棉粕现货价差为487 元/吨，环比缩小12.09%，同比扩大224.67%。豆粕与杂粕价差仍处于偏低水平，豆粕使用优势明显，豆粕在饲料中添加比例保持高位，杂粕在饲料中添加比例仅保持刚性需求。

6 天气预期向好，6月豆粕价格偏弱运行

6 月份，预计天气仍有利美国大豆播种和生长，美国大豆播种进度快于往年同期，市场预计播种面积和单产均有上调空间，未来美国大豆期末库存重建或快于预期，叠加政策持续降温大宗商品市场，美国大豆价格震荡偏弱运行，预计运行区间在1 400～1 600 美分/蒲式耳。巴西大豆出口创新高，国内进口大豆供应充足，油厂开机率升至高位，豆粕现货供应宽松，终端养殖需求保持增长，饲料消费增长幅度有所放缓，豆粕现货供应压力增加，库存延续上升，预计豆粕现货均价在3 350～3 650 元/吨运行。□