张洪杰

距美国敲响上市钟声还不到一年，小鹏汽车又将在香港上市。6月25日，小鹏汽车在港交所公告称，将于7月7日于香港联交所主板挂牌上市。

从公告内容来看，小鹏汽车拟发行8075万股股份，募集资金数量不超過20亿美元。其中，拟在香港公开发售425万股A类普通股，国际发售8075万股A类普通股，分别占全球发售股份总数的5%及95%。小鹏汽车在香港发售价将不超过每股180港元，国际发售价可设置为高于最高发售价的水平。

由于在美股上市时间不满两年，小鹏汽车不符合港股二次上市条件。与审批环节相对轻松且上市成本较低的“二次上市”相比，小鹏汽车只能选择同时遵守两地交易所上市规定且花费更多时间和成本的“双重上市”。上市后的港股可以满足港股通接入条件，便于A股投资者投资。

截至2021年3月31日，小鹏汽车拥有现金、现金等价物、受限资金、短期存款、短期投资和长期存款共计362亿元（55.25亿美元），与蔚来（现金储备74亿美元）、理想（现金储备50亿美元）相差无几，足以应对其每年30亿～40亿元的经营亏损。因此在外界投资人士看来，小鹏汽车对于资金的需求并不迫切，选择双重上市的原因极有可能是因为这可以满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资公司股票，有利于打开国内资本对接小鹏汽车的渠道，也便于为小鹏汽车日后回归上市奠定基础。

双重上市的股票不能直接跨美股和港股两个市场流通，因此对小鹏汽车的双重上市行为也存在另外一种解读：对冲海外估值风险。……