段海艳 田亚星

【摘要】基于2012 ～ 2019年我国沪深两市1278家上市公司数据， 利用面板数据模型， 研究研发投入对企业未来盈利能力的影响， 并进一步探讨二者关系随时间的动态变化。 研究结果表明： 研发投入对企业未来盈利能力有显著的正向影响， 但这种正向影响会随着时间的推移明显减弱。 对其作用机理进行深层次挖掘后发现， 这是由企业管理层的创新行为惰性和研发投入边际收益递减等因素所引起的。

【关键词】研发投入;未来盈利能力;时间趋势;研发策略;边际收益

【中图分类号】F276      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）12-0034-8

一、引言

研发活动作为企业和整个经济体创造价值的重要来源[1] ， 是企业维持持续竞争优势、提升消费者对产品的认可度、激发消费者购买意愿的重要方式。 同时， 创新能力的提高对产业结构升级、劳动生产率提升有着重要的促进作用， 且可以促进经济快速增长[2] 。 可见， 研发投入对于国家和企业来说至关重要。 作为全球研发投入第二大国， 我国企业研发投入的意识在不断提升， 截至2017年， 国内企业研发投入占全社会研发投入的比例已达77.59%。 但由于研发活动周期长、风险高， 以及研发成果具有不确定性等， 目前我国企业仍存在研发投入水平低、投入结构失衡、转化质量低等现象， 阻碍了企业盈利能力的提升。 因此， 探究研发投入对企业盈利能力的内在影响机制， 把研发投入把控在合理的范围内， 降低企业的生产成本， 提高产品的差异化， 提升企业的核心竞争力， 使企业在竞争激烈的国际市场中获得更大的话语权与经济效益， 成为学者们关注的焦点。……