方三文

市場

Q：如果全球奉行自由贸易，取消关税和进口配额，会不会导致落后地区只能从事低附加值的产业，而高附加值产业会更多地保留在发达国家，最终导致国家竞争力的固化？

A：难道实行关税壁垒，目前落后地区就可以发展高附加值产业？如果产业是可以靠贸易壁垒“扶持”的，全球秩序会更加“固化”。正是自由贸易使生产要素跨国界流动，才使各个地区能发挥自己的优势，找到自己的比较优势，比如说中国过去40年，就大大获益于这种流动。国家发展和个人发达一样，需要很多因素的共同作用，而且充满了偶然性，没有任何单一因素可以保证一个国家一定发展，或者保证一个人一定发达。

Q：一个县级市农商行发行内部职工股，每股1元，我应该入股吗？

A：比面值发售（1倍PB）便宜的银行，二级市场上一大把吧。比如说，现在在港股买入$工商银行，价格大概是0.52PB，分红6.7%。如果买入农商行，价格是1PB，分红3%。看起来无论从哪个角度，都是工商行比农商行便宜，而且便宜很多（一半吧）。但大部分人可能买农商行股票能赚钱，而买工商行股票赚不了钱。其间的区别是，工商行股票上市，交易很方便，股价会波动。而农商行股票不上市，没有流动性，只能傻傻拿分红。这是神奇的地方。

Q：几个月前，“赛道股崩了”这样的话不绝于耳，充斥整个市场。现在为什么没人提起了？

A：是赛道股下跌了，才会“赛道股崩了这样的话不绝于耳”。舆论通常是人对已发生事实的事后反应，而不是什么“无形的手”。……