(武汉船舶职业技术学院,湖北武汉 430050)

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》指出：“全面实行排污许可制，推进排污权、用能权、用水权、碳排放权市场化交易。”有鉴于此，为充分发挥碳排放权市场在资源配置中的决定性作用，有必要对国内碳排放权市场展开研究。根据公开资料显示，湖北省温室气体排放分配配额(以下简称“HBEA”)的成交量和成交额在全国所占比重均超过50%，因此有必要对湖北碳排放权市场展开研究。

波动性是金融市场的基本特征之一。金融市场的波动一般呈现如下特征[1]：收益分布的尖峰厚尾特性、波动的集群性、波动的长记忆性和持续性、杠杆效应、波动的微笑现象、均值的回复现象、波动的溢出效应等等。为了研究金融市场的波动性，广义自回归条件异方差(以下简称“GARCH”)模型簇过去30多年在金融市场中得到了广泛的应用。归根结底，GARCH模型簇能有效地解决金融资产波动的尖峰厚尾现象和波动的集群性。

1 研究现状

目前国内学者利用GARCH模型簇对碳排放权市场的收益率波动进行了部分实证研究。张志俊、闫丽俊(2020)通过建立ARMA-GARCH簇模型估计碳排放权交易价格的风险，研究表明：ARMA-EGARCH和ARMA-NGARCH模型适用于度量碳排放权交易价格的风险[2]；刘君阳、杨凤娟、李亚冰(2020)通过构建GARCH-MIDAS模型研究影响中国碳排放权交易价格波动的长效因素，研究表明：空气质量指数、新能源指数、PMI指数和煤炭价格指数均对中国碳排放权交易价格波动产生影响[3]；……