曲京山 刘雅琦 王家璇

【摘  要】改革开放四十年来，我国经济高速发展。大多数企业的产业结构无法满足完善资本市场的需求，企业开始选择并购方式调整产业结构，优化资源配置以提升自身竞争力。由于并购活动具有不确定性和高风险性，并购的融资环节可能出现的风险会直接影响并购正常运作，因此，需要深入分析融资风险。论文对企业并购融资风险进行分析与研究，并提出并购融资风险的防范措施，以期为企业并购融资及风险防范提供借鉴。

【Abstract】Since the 40 years of reform and opening up， China's economy has developed rapidly. Most enterprises' industrial structure can not meet the needs of perfect capital market. Enterprises begin to choose the way of mergers and acquisitions to adjust the industrial structure and optimize the allocation of resources to improve their competitiveness. Due to the uncertainty and high risk of mergers and acquisitions activities， the possible risk in the financing link of mergers and acquisitions will directly affect the normal operation of mergers and acquisitions. Therefore， it is necessary to deeply analyze the financing risk. This paper analyzes and studies the financing risk of enterprise mergers and acquisitions， and puts forward the measures to prevent the financing risk of enterprise mergers and acquisitions， so as to provide a reference for the financing and risk prevention of enterprise mergers and acquisitions.

【關键词】企业;并购;融资风险

【Keywords】enterprise; mergers and acquisitions; financing risk

【中图分类号】F271;F832.4                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）06-0056-02

1 企业并购中的融资风险

1.1 并购融资预算风险

企业并购活动顺利开展的基础是保证具有足够并购资金，进行融资预算是企业并购活动中的关键环节。企业依靠自身的内部积累可能无法完成所需的资金量，使用企业日常现金流进行并购支付可能会造成企业运行资金周转不开等相关问题。这时企业就要考虑到从外部筹集获得并购的资金支持，进行外部融资活动的前提是企业确定并购的融资预算。在企业并购过程中，若未充分了解被并购企业的实际经营情况、经济实力、发展潜力等情况进行资金预算，一旦融资预算资金量与实际情况不符，预算高于实际需求金额，导致不必要的并购成本支出，不必要的资金支出会为企业带来巨大的资金压力，从而影响并购活动或企业的正常运作。若预算确定的资金不足以支付实际并购支付价格，无法满足企业并购的资金需求量，很有可能影响到并购计划实施进度，若并购活动不能顺利开展，很可能错失有发展潜能的目标企业，阻碍企业实现长远发展目标。……