[摘 要]经过20多年的发展，影子银行體系的规模和其对经济金融的影响日益提高，深刻改变了各国的制度结构、市场结构、工具结构和业务模式等，高度促进各国金融体系繁荣的同时，也加剧了金融脆弱性，有可能威胁金融稳定。文章依据金融结构理论、金融脆弱性理论、金融经济周期理论和金融监管套利理论，分别从资金融通的角度、货币流通的角度、风险传导的角度和金融监管的角度分析总结了影子银行体系对金融稳定性的影响路径，并提出了规范影子银行体系发展的启示。

[关键词]影子银行体系;正规金融;资金融通;货币流通

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.16.021

1 影响路径Ⅰ：资金融通

根据金融结构理论，金融结构的不断优化表现为能够在动员储蓄、分散风险和配置资金三方面更好地供给金融服务，能够适应实体经济最优产业结构中企业的融资需求。理论上，在资本市场主导型的金融体系资本市场主导型金融体系是指以直接融资市场为主导的金融体系，银行主导型金融体系指以银行间接融资方式配置金融资源为基础的金融体系。下，商业银行和影子银行体系的共同发展可以更好地满足不同经济主体的金融需求，更好地发挥市场资金融通的功能，投资组合策略更加多样化和具有灵活性，可以获得更高的收益，完成动员储蓄、分散风险、配置资金的三方面功能，优化金融结构，有利于金融稳定。

另外，影子银行体系还可以通过媒介资金融通进行风险分担。……