□文/迟逸文

（沈阳大学商学院 辽宁·沈阳）

［提要］本文通过华晨汽车债券“爆雷”、破产重整这一事件，对其破产重整情况进行概述，根据2016～2020年近五年财务报表数据，对华晨汽车的偿债能力进行分析，得出其短期偿债能力较差、长期偿债能力过弱的结论，并由此从不同角度分析华晨汽车所存在的财务问题，最后对华晨汽车未来的偿债能力提出对策建议。

一、华晨汽车破产重整情况概述

2020年8月，华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨汽车”）的债券暴跌事件被披露，由此而引发的融资问题与股权冻结问题接二连三被曝光出来。2020年10月，华晨汽车的10亿元私募债到期未能兑付，因而发生实质性违约，之后华晨汽车开始接连“爆雷”，使得长年来所积攒的财务问题逐步暴露出来。之后华晨汽车向社会公布其债务违约问题，其中债务违约金额约合65亿元，逾期利息金额约合1.44亿元。同时，由于华晨汽车内部资金问题，授信审批未能完成，最后造成无法偿还的结果。2020年11月13日，债权人方面向辽宁省沈阳市中级人民法院申请对华晨汽车重整；11月20日，辽宁省沈阳市中级人民法院裁定受理华晨重整一案。

二、华晨汽车偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析。从表1中的财务分析数据可以分析得出，华晨汽车的流动比率大约在1左右，且在近五年中仍没有明显改善，而企业的流动比率健康值大约在2∶1左右。这说明华晨汽车的流动资产比重过低，资产变现能力相对较弱，短期偿债能力很差，公司中只能有较少的流动资产可以进行还款。……