杨杨 杨兵 杜剑

(1.贵州财经大学大数据应用与经济学院，贵州 贵阳 550025；2.贵州财经大学经济学院，贵州 贵阳 550025；3.贵州财经大学会计学院，贵州 贵阳 550025))

一、引言

上市公司年报文本中对外披露的信息，是外界投资者和机构了解企业经营发展的重要途径，也是投资者重要的参考来源。企业年报文本信息披露中，包含了企业的财务状况、对未来发展的规划以及市场发展趋势的前瞻性判断和预期。上市公司报告期内的文本信息主要由经营情况回顾与未来展望两部分组成。其中，经营情况回顾部分是管理层对企业发展情况、财务信息、已披露的发展战略和经营计划做出的总结与评价，而未来发展(展望)部分则是企业做出前瞻性判断的重要信息来源。未来展望部分的信息披露，实质是公司管理层对企业发展的预期程度[1]。企业未来展望部分信息披露越积极、乐观，表明公司管理层对企业未来发展的预期越乐观；反之，未来展望部分中所披露的信息越消极、悲观，表明公司管理层对企业的未来发展预期持有较为谨慎的态度。年报文本披露信息的质量、态度等，特别是企业经济状况和未来展望部分中的信息披露，直接体现了企业未来发展的整体规划[2]，同时，外界投资者也将根据企业信息披露的态度，从而对企业投资机会的潜在回报进行事前评估[3]。因此，企业年报文本中未来发展预期信息披露的态度，直接影响投资者的决策，由此引发一系列值得深入研究的问题：改变公司管理层对企业发展预期信息披露的策略的因素是什么？……