齐永超

美联储打出了“加息”的“烟雾弹”，下半年市场也即将开启，那么下半年市场有哪些风险值得防范，哪些动向值得关注？就此，《红周刊》记者专访了安信证券首席策略分析师陈果，在他看來，流动性、通胀仍是A股下半年扰动因素，但影响应会边际减弱，整体上下半年市场“中性偏乐观”。他提醒，当前，市场的投资主线是消费、医药与科技。如果中国能够抓住第4次科技革命的机会，未来的市场主线就有可能变为科技、医药和消费。

通胀是A股下半年的扰动因素但影响可能会边际减弱

《红周刊》：近日，美联储发布经济预测，预计2023年底将有两次加息。同时，目前有多个国家已经加息，这对A股有怎样的影响？

陈果：我认为，首先应该把加息看成一个货币政策的正常化，因为货币政策正常化往往是伴随经济自身的正常化展开的，这中间可能会存在一个时间差。所以，从本质上来讲，我认为加息恰恰也是经济正在恢复的一个信号，但是，如果经济没有恢复到疫情以前，利率却超越了疫情以前的水平，那么，在这种状态下，对市场将会构成一定的压力。

与此同时，还需要考量通胀压力抬头的因素。事实上，这种通胀压力不只是需求推动的，可能在一定程度上是因为供给不足。因为疫情的影响，一些供给端的恢复相较于需求端是较为滞后的，所以，会导致阶段性的通胀，但关键的考量因素是这种阶段性通胀的持续性。在这种情况下，货币政策如何去应对，也将是一个非常关键的问题，如果仅仅是以当期的通胀值去调整基准的利率，有可能会操之过急，因为通胀在后期可能会有回落。……