聂方红

今年上半年的市场即将收官，虽然沪指可能收阳，但很多人感觉并不是很爽利，因为赚了指数不赚钱。每天涨停一大把，可基本上与自己的股票无缘;下定决心追熱点赌一回，很可能变成接盘侠。这样的体验不好，但投资永远只能向前看，过去了、错过了也就算了。对于下半年市场会怎么走、怎么做，投资者还是需要提前构思、早作应对。

外部环境复杂多变，操作仍需谨慎。研判下半年的行情走势，必须结合国内外经济形势进行分析。总体而言，下半年的宏观经济形势依然如上半年一样复杂多变，其间至少有四个明显不确定：一是疫情防控存在变数。病毒的变异和传播能力的变化，不仅让世界经济交流与人员交往受到极大限制，而且时刻都威胁着我们的防控成效，稍有不慎就会前功尽弃。这个问题不最终解决，全球经济全面恢复就是一句空话。二是经济复苏存在压力。考虑到去年的基数影响，国内经济增速前高后低应该没有悬念，也是投资者的共同心理预期。现在的最大疑问就是，下半年会回落到什么程度？能不能回到疫情前的正常增长？还有，世界经济复苏今年肯定仍然比较困难，其对中国经济增长的影响迟早会有所显露。三是通货膨胀的走向存在风险。美国长期毫无节制的货币放水终于酿成经济苦果，5月份通胀指标创下金融危机以来之最。在面对刺激复苏还是控制通胀导致萧条两难选择的时候，很可能还是刺激为主，那么美国通胀风险会是全球经济的巨大定时炸弹。……