印蕾 陈雪玫

摘  要：燃油价格近期受疫情影响出现剧烈波动，国际干散货航运市场也受到巨大影响。基于Clarksons官方数据库1992年1月至2020年4月相关数据，进行实证研究发现，国际燃油价格的暴跌对波罗的海干散货运价指数的下降有着显著的正向影响;燃油价格虽然也在一定程度上受到BDI的影响，但存在一定的滞后性。这有利于干散货运输公司根据燃油价格波动预测运价指数的变化趋势，从而采取多样的方式应对冲击。也对保障干散货运输市场的稳定发展有重要意义。

关键词：BDI;Brent原油价格;VAR模型;Stata分析

中图分类号：F250    文献标识码：A

Abstract： Fuel prices have fluctuated dramatically recently due to the impact of the epidemic， and the international dry bulk shipping market has also been greatly affected. Based on the Clarksons database data from January 1992 to April 2020， the empirical study found that the collapse of international fuel prices had a significant positive impact on the decline of the Baltic Dry freight index. Although fuel price is also affected by BDI to a certain extent， there is a lag. This is helpful for dry bulk transportation companies to forecast the change trend of freight price index according to the fluctuation of fuel price， so as to adopt various ways to cope with the impact. It is also of great significance to ensure the stable development of dry bulk transportation market.

Key words： BDI; Brent crude; VAR model; Stata analysis

0  引  言

干散货运输是国际航运的重要组成部分，国际航运在国际贸易中占重要地位，所以干散货航运市场的发展一定程度上影响着国际贸易与世界经济。干散货运价是干散货市场行情的反应，波罗的海运价指数（BDI）就是由英国波罗的海航运交易所发布的权威的干散货运价指数，也被称为国际干散货航运市场的“晴雨表”。它受很多因素的影响，燃油价格就是其中一个重要因素。从图1时间趋势图可以看出BDI与布伦特（Brent）原油价格的升降具有一定的联动性。虽然原油价格和BDI都有所波动，但二者的趋势存在一定的相关性。

BDI的预测是学者们关心的问题，余方平等（2017）探究了BDI指数的周期，发现BDI的长周期约16年。武华华等（2019）对BDI进行了预测，比较分析了各种预测方法的准确性。王大山、刘文白（2018）通过建立联立方程预测了BDI的走势。也有学者研究BDI的影响因素，陈丽娜（2019）在波罗的海干散货运价指数影响因素分析中指出供需关系、世界经济、航运成本、船舶投资等都是影响干散货运价的重要因素。……