王晓燕 宋璐

摘要：面对不确定的经济政策环境，企业的投资行为也更加谨慎，尤其是随着自然灾害和流行病的发生、国际多极化趋势和国内可持续发展的推进，中国未来政策的不确定性将更加突出，探究不确定的经济政策环境与企业行为之间的深层机理变得非常有意义。考虑行业竞争与市场地位的双重影响，经济政策不确定性会负向影响企业的投资行为，尤其是实物资产的投资，伴随着行业外部和企业自身的影响，市场地位较低和行业竞争程度较低的企业更倾向于投资实物资产。经济政策不确定性会通过冒险程度对企业的投资行为进行传导，结合不同的产权性质和地区的样本观察，发现两者之间的影响也显著不同。面对环境的不确定性，企业要从降低其经营成本、完善治理结构以及规范管理制度等方面着手，重视企业风险承担在政策传导、经济稳定等方面的积极作用。

关键词：经济政策;投资行为;行业竞争程度;企业市场地位

基金项目：国家社会科学基金青年项目“企业‘寻扶持视角下研发费用加计扣除政策调整效果研究”（19CGL015）;山西省哲学社会科学规划项目“‘互联网+背景下山西省制造业转型升级路径研究”（2020YY121）

中图分类号：F272    文献标识码：A    文章编号：1003-854X（2021）06-0030-11

发展宏观经济、提振金融市场、稳定企业主体均与国家经济政策休戚相关，经济政策已成为各国政府应对金融危机、解决市场问题的灵丹妙药。我国相继出台诸如四……