郝宇星

面对经济“新常态”的形势，完善我国私募股权基金运行机制的意义显得尤为重大。本文首先选取私募股权的实时案例--如涵控股公司进行分析。随后，从我国私募股权基金的资金来源、管理人才、退出渠道以及市场化程度这四方面问题进行研究，提出一些促进我国私募股权基金运行机制发展的对策与建议。

一、我国私募股权基金案例分析——以如涵控股为例

（一）案例简介

如涵控股是新兴的网红电商互联网行业，随着互联网和多媒体平台的发展，近五年内该行业的私募股权投资一直颇受欢迎，且发展较快，私募股权基金的投后回报率较高，因此选择互联网行业作为案例分析具有代表性。国内多家大型投资基金参与如涵控股投资，此案例属于典型的公司制私募股权，于2018年4月3日以最常见的私募股权IPO方式退出，案例时效性很强。

如涵控股股份有限公司（Ruhnn Holding）成立于2001年1月3日，注册资本为3245.9万。如涵电商属于计算机应用服务业，公司主要业务为运营网络红人以及为电商提供服务，公司盈利模式是典型的新媒体电商盈利模式：通过红人在网络平台的流量带货和广告投放等盈利。公司主要业务服务范围为：网红孵化;网红电商;网红营销。作为国内最大的电商网红孵化与营销平台，如涵已经成功孵化以张大奕、虫虫、大金为代表的100多位独家红人，分别涵盖服装、美妆、潮流时尚等方面，其中最高流量的为张大奕网络流量超过1000万粉丝，虫虫和大金也分别超过了500万粉丝。……