梁杰

众所周知，首家银行理财子公司——建信理财诞生于2019年6月的深圳，成立迄今不足两年。在短短一年多的时间里，已有36家银行公告设立理财子公司，为中国蓬勃发展的大资管时代注入了新的活力。作为一种新型的金融机构，银行理财子公司是政策和市场双重驱动的结果，肩负着原有以“刚兑、资金池、期限错配”等为特征的银行理财产品的转型重任，并须于2021年底前达到资管新规的相关要求。

相比于美国居民财富结构中金融资产70%的占比，我国居民财富中金融资产比例明显偏低，理财子公司的发展对完善国内财富管理市场至关重要。从长期发展视角看，当前过渡期内传统资管部门与理财子公司并行，存量理财产品与新发理财产品并存。然而，在把目光聚焦于理财行业发展现状后，不难看出部分理财子公司正处于一定的困境之中，信贷文化向投资文化转变仍有不少障碍，理财业务的开展仍然存在诸多难题亟待解决。与其他资管机构相比，理财子公司固收类产品优势明显，适合深耕细作、精细发展，但权益类产品的投资能力相对较弱;机构业务存在重大发展机遇，养老基金、社保基金、实体企业等机构投资者产生的资管需求与日俱增;部分外资机构参与设立的理财子公司在外币理财业务上存在天然优势。以史为鉴，我们可从历史数据中找到业态发展的端倪。

海内外经验借鉴

经验一：传统机构分享行业发展红利

从海外来看，美国居民直接权益投资比重从1980年至2000年提升了20多个百分点，催化了居民财富管理的热情。……