李瑾

(上海环境能源交易所，上海 200083)

一、引言

ESG投资是指从环境保护(Environment)、社会责任(Scoial)以及公司治理(Governance)三个维度对公司进行评价并筛选的投资理念与方式。ESG投资在成熟市场已经有将近五十年的历史，其理念与策略趋于成熟，业已被养老金、共同基金以及信托等机构广泛接纳。1截至2018年，欧洲、美国、日本、加拿大以及澳洲市场中ESG相关投资的总规模达到30.7万亿美元(GSIA，2018)[10]。截至2019年底，联合国责任投资原则(PRI)的签署机构数量达到2371家，资产管理规模超过80万亿美元，约占全球投资机构资产总额的一半(杨业伟和李清荷，2020)[27]。ESG投资被引入我国的历史不长2，但近年来在政府与市场的共同推动下，国内资本市场对ESG投资的关注度明显提高(周萧潇和刘均伟，2020)[31]。截至2019年末，我国ESG投资相关的公募基金规模达到410.81亿元，较2018年增长29.07%。

目前很多国际评级机构均建立了ESG评级体系并定期发布相关指数，其中包括MSCI、汤森路透、富时以及道琼斯等。国内的华证指数、商道融绿、社投盟以及中财绿色金融研究院等机构也都按照国际惯例并结合我国资本市场实际建立了ESG评级体系，并发布主要针对A股上市公司的评级。在ESG评级的基础上，投资机构制定了多种投资策略，其中包括筛选(规范性筛选、正面筛选以及负面筛选)、整合、股东主张、可持续投资、影响力投资以及主题投资等策略(谭淳等，2019)[23]。在欧洲市场，规范性筛选、负面筛选以及股东主张策略使用占比较高；在美国市场，可持续投资、影响力投资以及正面筛选策略使用占比较高；……