蔺威

本文分析和研究了股权激励机制的作用，探讨了股权激励机制运行过程中存在的问题和弊端，在此基础上提出了完善股权激励机制、提升股权激励机制运行效果的对策和方法。

一、股权激励机制作用阐述

首先是激励作用。股权激励机制，顾名思义，激励作用是首位的。通过给予员工股权的方式调动员工工作积极性，让员工和企业形成利益共同体。在企业经济利益增長就是自身报酬增长这种思想的引导下，员工将最大限度发挥自身潜能，为企业的长远发展献策献礼。股权激励还能够降低企业降低员工的成本，不需要花费时间和精力构建监督机构来对员工的工作状态进行监督，给予员工相对自由的职业成长空间。

其次是约束作用。股权激励机制对于被激励者来说，还能起到一定的激励作用，一方面被激励者自身利益和企业利益高度关联，意味着如果因为激励者自身主观原因导致企业经济利益受到损害，被激励者会被要求承担相应的损失，这会在无形中引导被激励者约束自身行为;另一方面，股权激励机制往往伴随着一定的约束条件，比如3-5年内不得离职等，以此来降低离职率和人才流动率。

再次是能够改善员工福利、留住人才。处于稳定发展期的企业，已经能够活动稳定和持续的经济效益，此时引入股权激励机制可以大幅度提升员工物质报酬，一方面提升企业凝聚力，另一方面改善职工福利，营造团结协作、积极向上的文化机制，达到稳定员工队伍结构、降低人才流失风险。比如限制性股票要求员工在业绩达到一定要求之后才能获益，那么员工工作能动性和积极性得到大幅度调动，且不会在短时间内离职。

二、企业股权激励机制问题分析

（一）资本市场不完善

股权激励机制能够发挥出前文阐述的效果的前提是要有一个健全和完善的资本市场。只有企业股价持续上升、企业价值被市场认可时，被激励者才会觉得股权激励对自己来说是一种有益的机制，其效用才能得到真正意义上的发挥。但是，从目前的情况来看，我国资本市场仍处于弱势有效阶段，经常出现股价背离企业真实价值的情况，即不能真实客观地反映企业的经营业绩。在这种环境下，实施股权激励机制可能会取得反效果：被激励者通过信息优势参与资本投机，为了获取预期的乃至超额的收益哄抬股价，进而扰乱市场经济秩序。

（二）考核指标不合理

股权激励机制和业绩考核是相伴相生的。资本市场发达的国家可以直接通过股票价格来衡量上市公司业绩;而我国上市公司大多还是以财务会计指标和数据为业绩评价的主要指标，非财务指标则很少被提及，这种业绩考核方式过于单一，很难如实地反映被激励者真实的工作业绩。容易引发篡改财务数据、风险经营等负面影响。

（三）治理结构存在欠缺

现代企业制度构建之后，企业上市后必须成立股东会、董事会等治理机制，并通过相应的决策管理机制来规范和约束企业管理与经营。但是在企业实际运营中，我们不难发现相当一部分企业借助代理的方式运用不同管理模式，股东会的作用反倒受到限制。事实上，经营者并不会积极地监督和反思自身的责任落实情况，甚至会出现为了实现自身经济利益而违法经营、违规操作，最终导致股权激励只激励了自己的现象。从微观视角来看，治理结构不合理导致经营者过度追求股价上升，使得股权激励机制难以发挥出其应有的作用。经营者过分地追求利润管理，难以解决股票价格和业绩实际情况相背离的问题，导致企业长远发展受到影响。

（四）激励模式不科学

不少企业虽然认识到股权激励机制是一种良好的激励方式，但是却不能选择合理有效的激励模式，导致实施过程中处处存在阻碍，不能将股权激励的价值发挥出来，最终适得其反、事倍功半。

三、提升股权激励机制实施效果的对策

（一）完善资本市场

前文所述，弱势有效的资本市场中，股票价格不能真实准确地反映经营者的经营业绩，影响股权激励机制作用的发挥，因此完善资本市场建设、构建公平的信息披露机制、杜绝内幕交易和违规操作势在必行，必须做到违法必究。只有规范的市场秩序才能保证股票价格与经营绩效、经营信息的正相关关系，为股权激励机制的有效运行和实施奠定良好的环境。政府部门应当在完善资本市场的过程中发挥积极作用，积极推动法律法规体系的完善，在加大执法力度的基础上提升执法能力，严格制裁那些虚假信息披露、篡改财务信息的事情。事实证明，只有提高违约成本，才能促进资本市场稳定高效地发展。

（二）完善绩效考核指标

从企业自身的角度来看，科学的业绩考核指标才能充分调动股权激励机制的作用。企业要不断地提升绩效考核的公正、全面和科学，让财务指标和非财务指标并重，让绝对指标和相对指标都能发挥作用，并在适当的情形下增加一些定性指标，比如对被激励者职业能力和职业道德的考核等。从企业长远发展的视角来看，企业可以聘请一些专业的服务公司参与到股权激励机制的建设和实施之中来，以企业实际情况为基础来构建经营绩效考核指标，实现对经营者业绩的客观考核。

（三）完善治理结构

各个企业应当集合自身内部治理的实际状况，明确要求股权激励机制的模式，充分发挥股权激励机制的前期管理作用，在经营者和所有者之间实现利益均衡和和谐统一，充分发挥现代企业制度的核心要求和目的，以董事会和高管层的完善为关键点，在兼顾股东和经营者利益的基础上制定双方都认可和接受的奋斗目标。企业还要根据现有的股权激励机制，发挥引导和监督作用，引导经营者和员工高效地利用资本，推动股权激励机制实施的有效性。此外，要对不同层级的治理结构进行科学的职权划分，将股东会、董事会和监事会恰如其分地纳入到治理结构之中来，做到合理分配、各司其职，在相互制约之中促进企业长远发展。同时，治理结构中要对参与到股权激励机制中的员工进行权责划分，使得各部门、各个员工都能按照制定的程序和流程来履行职责，更好地完成企业经营目标和战略目标。

（四）优化股权激励方式

在股权激励机制实施过程中，企业要从自身管理模式和经营模式出发，构建合理的股权激励方式，确保其能够真正地起到激励作用，激发员工工作积极性，让其为企业的发展贡献自己全部的潜能，保證激励机制效用，给企业持久健康发展提供持续的护航。

（五）完善法律法规

生产经营的合规性对企业的影响也不容忽视，完善的法律法规可以让股权激励在合理合法的范畴内运作，充分发挥自身价值，促进企业形成核心竞争力。企业经济利益获取的过程中涉及到的内容较多，影响因素复杂，需要相应的政策作为监督和规范，目前来看，我国在经济发展和运行中颁布的法律法规不胜枚举，但是在股权激励上尚未配套完整的政策和措施。对此，政府部门一方面要有效监督和管理，另一方面则要制定良好的外部监督机制，通过法律法规的约束来严惩不法行为，加大处罚力度，为股权激励机制的运行奠定良好的前提和基础。

（六）

股权激励机制之所以受到阻碍，一方面是法律法规不完善，另一方面则是股权激励机制在中小企业之中的适用性较差。

目前，世界上市公司一般做法是设立专门的“员工股权信托基金”，由公司全额担保，以贷款认购公司股份。企业每年从工资总额中提取一定比例存入基金，用于偿还贷款。当贷款偿清后，基金根据员工的工资或劳动贡献，将股份分配到每个员工的“员工股票所有权计划账户”。当员工离开公司或退休时，股票可以卖给职工持股信托基金会。内部员工股东具有收益权和表决权，并可根据所持股份的多少对公司重大事项进行投票，但不具有股份转让和继承权。只有当员工因故离职或退休后，才能按照当时的市场价值将其所持股份转让给公司其他员工，或者由公司收回并获得现金收入。

对于中小企业来说，由于没有外部资本市场来解决定价问题，那就必须多通过股权转让协议先达成协议：在股票发行阶段，主要涉及到购买股票的方式，价格，数量和时间，在这里也可以选择各大股东所有权，转让其股份给信托基金，然后再转移给员工，以规避法定资本制度在我国公司法中的限制。在持股阶段，主要涉及到股息的支付、公司程序的合规以及对中小股东利益的保护。当员工因其他原因离职或试图离职时，主要涉及股票的赎回方式、转让方式和价格。对此，政府可以提供相应的模型文本，并提前进行评审，确保其标准化与规范化。

所谓的“没有补救措施，没有权利”，针对控股股东和其他主要股东可能存在“不分红政策”和不遵守公司程序（压迫，排除小股东）等手段，法院可以解决事后救济。

四、结语

总之，作为一项非常有效的激励机制，股权激励机制的实施是相当复杂的系统工程，相关部门需要高度关注，一方面要推动其具体落实和实施，另一方面则要结合我国企业的实际情况进行创新和探索，解决现有问题的基础上鼓励其全面落实和实施。

（作者单位：新疆华澳能源化工股份有限公司）