章慎远

摘 要：由于我国黄金市场大多以实物交割，黄金期货的价格发现功能一直是个热门话题，所以本文选取上海黄金期货的交易数据，黄金贵金属交易市场AU（t+d）的现货数据，应用VAR模型，格兰杰因果检验，画出脉冲响应图来对这两组时间序列做出研究。虽然现在也有文献对此现象做出研究，但是本篇文章数据最新，能够较为真实的反映两者之间最新的关系。本文得出结论，第一，通过格兰杰因果检验可以看出黄金现货对黄金期货有格兰杰因果关系。而期货对现货没有显著关系，说明期货的定价功能还没完善。第二，通过脉冲响应函数可以看出，黄金现货的价格在滞后一期对期货有所影响，这和格兰杰因果检验的结果一致。综上所述，黄金期货市场尚在发展中，并没有达到预期的效果，与国外大的期货市场相比还不够强势，价格发现功能不够显著，希望本文通过该项研究，能对黄金期现货市场发展提供参考。

关键词：黄金现货;黄金期货;黄金期货价格发现功能;VAR模型;相关性

中图分类号：F23     文献标识码：A      doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.16.037

0 引言

1978年后，由于布雷顿森林体系的崩塌，IMF通过法定程序，宣布了黄金今后不再作为货币流通，随后黄金作为主要的国际货币的功能也在渐渐变淡。但是黄金是现在世界上比较保值的产品之一，并且各个国家的黄金储备也高，并且作为一种硬通货也有比较好的投资价值。世界上现在有好几个比较大的现货市场如英国伦敦、瑞士苏黎世、美国的纽约、中国的香港。……