唐郡

中国人民银行（下称“央行”）年内第二次全面降准后，“货币宽松”呼声再起。

12月6日，央行宣布自12月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），预计释放1.2万亿元长期资金。同日，中共中央政治局会议指出，2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，其中“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”的表述颇受市场关注。

一时间，断定央行货币政策进入宽松阶段的观点频出，市场亦开始期待降息。12月7日，央行宣布即日起，将支农、支小再贷款利率下调0.25个百分点，一举削弱市场对全面降息的期待。“如果央行采取定向降息，精准支持，就可能降低全面降息概率。”光大银行金融市场部分析师周茂华告诉《财经》记者。当被问及全面降息的概率时，一位接近央行的权威人士亦对《财经》记者表达了否定看法。

全面降准叠加定向降息意味着什么？货币政策天平会否向“稳增长”倾斜？

中银证券全球首席经济学家管涛向《财经》记者表示，鉴于12月将有9500亿元中期借贷便利（MLF）到期，降准释放“稳增长”信号的意义强于实际效果。具体而言，全面降准释放了低成本的中长期资金，可引导降低整个实体经济的融资成本，反映当下经济整体稳增长压力较大。同时，疫后不同经济部门复苏不平衡，使用定向降息等结构性政策工具，能够引导低成本资金进一步流入实体经济的薄弱环节。……