皮 静

（暨南大学管理学院，广东 广州 510632 ）

一、引言

关键审计事项的披露使投资者能够了解公司更多的实际情况，使审计报告的信息含量有所增加，预期能够降低信息不对称的程度进而降低权益资本成本。但是，关键审计事项的内容也在某种程度上传递出该公司的风险信号。审计师有相当大的自由度来决定关键审计事项的描述以及应对方法，对投资者而言，如何更加准确理解与高效使用增量信息也成为一个新的问题。因此，为了更好地观测政策实施的效果，需要对关键审计事项与权益资本成本的关系进行探究。

二、研究假设

根据信息不对称理论，对投资者来说，普遍存在的信息不对称问题伴生着相应的监督成本和风险，于是，投资者通常会通过提高权益资本成本的方式来弥补信息不透明不对称问题给自己带来的可能损失。在中国，投资者获取信息渠道匮乏以及上市公司盈余管理导致的信息需求增加，投资者会更关注信息（Goh等，2019）。因此，如果关键审计事项的披露能够提供增量信息的话，那么权益资本成本应该会有所下降。

但是，从行为决策理论的角度出发，并且基于关键审计事项传递风险信号的特别性质，投资者会受到关键审计事项的影响从而调整对被审计单位的风险认知甚至是进行投资的程度，投资者的投资行为会受到关键审计事项的影响（Christensen，2014），投资者在风险收益均衡的驱使下会要求更多的投资回报，那么预计权益资本成本将有所增加。……