● 江 慧，彭 程

（四川外国语大学国际商学院，重庆400031）

一、引言

随着经济全球化和市场经济的不断发展，各国跨国投资呈现出向高风险地区倾斜的态势。联合国《世界投资报告2020》的数据显示，跨国投资流入发展中经济体的比重从2016年的36%提高至2019年的44.5%，表明跨国投资更多地流向了发展中国家。我国跨国企业投资也呈现出这一特征，商务部数据显示2020年中国对阿富汗的投资增长11.1%,对朝鲜的投资更高达93%。这些国家大多具有政局动荡、经济状况波动大、金融市场体系制度不够完善等高风险特征，这使得以该地区为东道国的企业面临更大的投资风险。那么是什么因素影响了我国企业跨国投资的风险偏好呢?

在上市公司的管理与决策中，高管扮演着不可或缺的角色。行为经济学的理论研究表明管理者往往表现出过度自信的行为倾向：高管普遍认为自己的能力较他人而言更高，这一判断会增加管理者的认知偏差。由于在企业的对外直接投资中，公司高管是重要的参与者，高管的过度自信可能会影响企业在东道国面临的风险。尽管已有针对高管过度自信影响企业投资的研究，但少有对中国企业跨国投资风险偏好影响的分析研究。换言之，高管的过度自信会影响企业投资（如投资效率等）已得到初步证实，但是否会作用于企业跨国投资的风险偏好呢？高管过度自信对中国企业对外直接投资风险偏好会产生何种影响？显然，这些问题的答案对于促进企业跨国投资合理决策，降低企业在东道国面临的风险等具有重要的指导意义，同时也成为研究的逻辑起点和动因。……