江阳、王旭 /中国空间技术研究院

李力 /北京空间科技信息研究所

《财富》世界500 强企业榜单拥有悠久的历史和巨大的影响力，被视为衡量全球大企业发展的权威榜单，它以公司年度营业收入为主要评定依据，并按照企业属性将上榜企业划分为银行、车辆与零部件、炼油、航天与防务、工业机械、航空、船务等50 多个行业。登上《财富》世界500 强的企业往往被视为具有全球竞争力的世界一流企业，清华大学国情研究院院长胡鞍钢认为，世界一流企业的首要标准就是进入世界500 强，第2 个重要标准是进入世界同行业前20 名。

一、《财富》世界500强中航天防务企业的演进

在2011—2020 年的10 年间，登上《财富》世界500 强的航天防务企业平均每年近13 家，其中2016 年15 家，2013 年 和2015 年均为11 家，上榜公司总数基本位于各行业的中上游，全部上榜企业均进入世界同行业前20 名。在各行业中，银行、车辆与零部件、炼油等行业上榜企业数量较多，其中银行业每年上榜企业数量均在50 家左右。

统计发现，2011—2020 年间，美国登上《财富》世界500 强的航天防务企业量次最多，共达58 次，欧洲为25 次，俄罗斯、日本等老牌军事强国与印度等新兴强国均未有航天防务企业进入《财富》世界500 强榜单。

美国登上《财富》世界500 强的航天防务企业非常稳定，波音公司、联合技术公司、洛克希德· 马丁公司（以下简称“洛马公司”）、通用动力公司、诺斯罗普· 格鲁曼公司（以下简称“诺格公司”）、雷神公司等长期居于《财富》世界500 强。其中，只有雷神公司在2015 年未能上榜。2019 年，雷神公司和联合技术公司以全股票交易的形式进行对等合并，合并后的新公司被命名为雷神技术公司，新公司在2020 年《财富》世界500 强航天与防务行业位于第二。波音公司在航天与防务行业曾长期稳居第一，且总体排名长期位于百名以内，2017 年曾达到最高排名60 位，但在2020 年跌落到行业第三，被空中客车公司和雷神技术公司超越，总体排名跌落到121 位，达到历史排名的低点。从整体上看，美国航天防务企业的排名分布较为均匀，几乎每个百分段位附近都有美国公司，且整体较为靠前，凸显了美国航天防务企业强大的竞争力。2020 年《财富》世界500 强榜单显示，美国上榜的防务公司共计5家，其中雷神技术公司排名119 位，波音公司排名121 位，洛马公司排名182 位，通用动力公司排名317 位，诺格公司排名368 位。

欧洲上榜的航天防务企业分别来自法国、荷兰、意大利和英国4 个国家，主要包括空中客车公司、赛峰集团、BAE 系统公司、罗尔斯· 罗伊斯公司和芬梅卡尼卡集团。空中客车公司的前身为欧洲宇航防务集团，2014 年该集团进行了业务整合，将所有业务都统一在“空中客车”这一品牌下。空中客车公司在《财富》世界500 强航天与防务行业长期稳居第二，但在2020 年排名中首次超越了美国波音公司，占据了航天与防务领域的龙头位置。法国赛峰集团2019 年首次进入《财富》世界500 强，2020 年排名略有上升，但仍位于较末位置（451 位）。英国BAE 系统公司2011—2018 年均位于500 强榜单，但在2019 年和2020 年落榜；英国罗尔斯·罗伊斯公司仅有2014—2016 年的3 年在榜。意大利仅有芬梅卡尼卡集团在2011 年和2012 年上榜，该公司2017 年更名为莱昂纳多集团。从整体上看，欧洲呈现出“一家独大”的局面，空中客车公司充分展现了其持续的全球竞争力。

二、世界一流航天防务企业的财务特征

世界一流企业应该是具有持续全球竞争力的企业，发展不稳定、业绩不持续的企业难以称得上是真正的世界一流企业。麦肯锡曾指出，世界一流企业应具有“基业长青”的共同特征，即具有发展的长期持续性，经历市场变幻风吹雨打仍然屹立不倒，并积累了长盛不衰的国际名声。因此，初步认为世界一流航天防务企业至少应当是连续10 年登上《财富》世界500 强的航天防务企业。

考察2011—2020 年登上《财富》世界500 强的航天防务企业，连续10 年在榜的国外航天防务企业共计6 家，包括美国的波音公司、洛马公司、通用动力公司、雷神技术公司、诺格公司等5 家公司，以及欧洲的空中客车公司，其它或因企业合并，或因企业经营等原因，大部分公司未能连续在榜。

笔者对连续10 年在榜的国外航天防务企业进行进一步研究和分析，根据《财富》世界500 强公布的排名指标“营业收入”，以及其他统计指标如总资产、利润和员工数量等（文中数据均来自《财富》公布的数据），从不同角度研究上榜航天防务企业“大”或者“强”的问题，如将部分绝对指标合成为人均创造收入指标等相对指标，从不同角度研究企业盈利能力的高低。

按照《财富》世界500 强公布的数据，雷神技术公司在2020 年排名中从属于原联合技术公司，原雷神公司不再参与排名。因此，在2011—2019年采用原联合技术公司的相关数据。

1.世界一流航天防务企业分布较为均匀，但普遍处于低速增长状态

从营业收入看，这6 家航天防务企业分布较为均匀，且这6 家航天防务企业在10 年中的营业收入鲜有相互超越，基本上依次排序为波音公司、空中客车公司、雷神技术公司、洛马公司、通用动力公司、诺格公司，如图1 所示。

图1 上榜航天防务企业历年营业收入示意图（单位：亿美元）

但就营业收入复合增长率来看，雷神技术公司达3.56%，是营业收入增长最快的企业。其它依次为空中客车公司（2.67%）、洛马公司（2.46%）、通用动力公司（1.94%）、波音公司（1.76%）、诺格公司（-0.27%）。这6 家航天防务企业普遍处于低速增长状态，增长乏力的现象较为明显，尤其是诺格公司，尽管营业收入总数依然非常高，但增长率已经是负数。一方面可能是原有的防务市场几乎被瓜分完毕，另一方面也可能是存在增长内生动力不足的问题，如诺格公司在业务上对美国政府的依赖非常严重，它曾称“我们的业务很大一部分依赖于单一客户美国政府，客户优先权和支出的变化可能对我们的财务状况、经营成果产生重大不利影响。”波音公司增长乏力的重要原因在于其近年研发投入的相对下降，而737MAX 事件正是其研发费用减少所导致的严重后果。

但各航天防务企业也采取了积极的措施来应对增长乏力的问题，如拓展新兴市场或增加研发投入。资料显示，洛马公司2019 年28%的收入来自国际客户，空中客车公司2018 年和2019 年自主研发投入分别为32.17 亿欧元、33.58 亿欧元。

2.世界一流航天防务企业梯队层次明显，折射出不同的发展战略

从总资产来看，可以非常明显的划分为2 个梯队。第一梯队是波音公司、空中客车公司、雷神技术公司，第二梯队是洛马公司、通用动力公司、诺格公司。总资产曲线基本上与营业收入曲线位置相吻合，但空中客车公司的总资产远超其他企业，如图2 所示。

图2 上榜航天防务企业历年总资产示意图（单位：亿美元）

但就总资产的复合增长率来看，雷神技术公司最高，达9.10%，其它依次为波音公司（6.90%）、通用动力公司（4.14%）、洛马公司（3.09%）、诺格公司（2.72%）、空中客车公司（1.41%）。空中客车公司的总资产增速并不快，在近年甚至逐渐下降，空中客车公司的总资产数量与总资产增速正好成反比，显然该公司的发展战略并不致力于增加资产。同样，通用动力公司、洛马公司、诺格公司总资产的增长也较为缓慢。

雷神技术公司和波音公司则走了一条相反的道路，2 家公司10 年来总资产数量飞速增长，在近年已经超越了空中客车公司，成为航天防务企业的“资产双王”。实际上，2018 年联合技术公司收购了以建造民用和军用航电、飞控、通信及显示器著称的罗克韦尔·柯林斯公司，收购后使联合技术公司成为能够建造几乎所有飞机主要分系统的大型航宇技术集团。2019 年联合技术公司和雷神公司合并为雷神技术公司。波音公司也不断在国际国内收购其他业内公司，早年间收购了当时世界著名的航空制造商——美国麦道公司，2017 年收购了极光飞行科学公司，该公司是少数几家和优步公司共同开发“空中的士”的公司之一，因此这2 家公司收并购的发展战略优先级可能更高。

3.以军工为业务收入主要来源的航天防务企业较为稳定，多元化、商业化航天防务企业震荡发展

从利润来看，雷神技术公司的利润长期保持在了一个较高的水平上。洛马公司、诺格公司、通用动力公司等的利润曲线也相对较为平稳，但波音公司和空中客车公司的利润曲线就呈现出较大的震荡。这一方面是由于洛马公司、诺格公司等以军工为业务收入主要来源的航天防务企业基本上仅受国家国防政策和军费开支的影响；另一方面也说明了波音公司和空中客车公司等多元化、商业化公司对外部市场尤其是民航业的敏感程度较高，在获得外部市场红利的同时也承担了外部的经营风险。此外，波音公司因737 MAX 问题导致公司整体受挫而亏损6.36 亿美元，空中客车公司因向多国政府支付36 亿欧元的罚款导致巨额亏损，这是2 家公司利润曲线在近年急剧下降的重要原因，如图3 所示。

图3 上榜航天防务企业历年利润水平示意图（单位：亿美元）

尤其值得注意的是，空中客车公司历年的利润水平并不高，但在营业收入榜上却位居前列。究其原因，空中客车公司在数年中自主研发投入普遍都在30 亿欧元以上，这一方面支撑了其可持续发展，同时拉低了利润水平。对比其他航天防务企业，就2019 年自主研发投入来看，泰雷兹公司10.97 亿欧元，洛马公司13 亿美元，诺格公司9.53 亿美元，几乎只是空中客车公司自主研发投入的1/3。

4.凸显出世界一流航天防务企业强大的人效能力

图4 上榜航天防务企业历年人均创造收入示意图（单位：万美元/人）

从人均创造收入来看，各航天防务企业几乎历年的人均创造收入普遍都在30 万美元以上，仅有雷神技术公司在30 万美元线上小幅波动。此外，诺格公司和通用动力公司在2011 年的人均创造收入仅为14 万美元。而波音公司、空中客车公司、洛马公司的人均创造收入普遍达到了40 ～60 万美元，如图4 所示。

波音公司、空中客车公司、洛马公司等航天防务企业的高人均创造收入与其注重提升员工的创造力直接相关，它们通过提高员工学历结构以充分发挥人力资源的效能，通过股权激励、员工培训等方式激发员工的活力。如在2019 年，洛马公司的博士占比约为25%，同时，该公司为98.6%的员工进行了平均每人29.3 小时的领导力和专业等培训。此外，在2017-2019 年中，洛马公司分别向员工支付了1.58 亿美元、1.73 亿美元和1.89 亿美元的股票薪酬。这些措施均有效激发了员工的活力，提高了员工的主观能动性与创造力。

三、启示与思考

作为大国重器，航天防务发展关乎国脉国运，关系民族盛衰，必须予以充分重视。原国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融曾说，“企业不仅要做大，更要做强。强而不大，没有足够的影响力，但不至于垮；大而不强，迟早要垮，而且垮的影响也许会更大。”

世界一流航天防务企业就是要既“大”且“强”。目前，与这6 家连续10 年在榜的企业相比，中国的航天防务企业在做“大”上已经取得了重要的成就，但在盈利能力和人效能力等方面仍然存在一定的差距。未来，中国的航天防务企业必须围绕做“强”企业目标，扎实练好内功，坚定不移推动质量变革、管理变革、效率变革,努力实现质量更高、效益更好、结构更优的发展。首先，要以提高营业收入为目标，通过不断的研发投入或市场开拓来激发新的需求；其次，要适时开展投资与并购活动，延伸防务行业产业链条，加速布局航天防务全产业链发展；第三，要积极通过开展股权激励、员工培训等方式激发员工的活力和潜能，实现企业人效的提升。