潘艳艳，王 涛

（1.青岛农业大学 经济学院，山东 青岛266109；2.国家海洋信息中心，天津300171）

引 言

风暴潮是由于强烈的大气扰动（强风和气压骤变）引起的海面异常显著上升的灾害性自然现象，这种现象也被称为风暴增水[1]。由风暴潮引起的海平面异常升降造成生命财产损失的灾害称为风暴潮灾害。在众多海洋灾害中，风暴潮灾害波及范围广、损失大，引起的直接经济损失往往占所有海洋灾害的90%以上，给沿海地区经济社会的平稳发展带来巨大风险。巨灾是指可能造成严重人身与财产损失的巨大自然灾害[2]。从灾害属性层面来看，风暴潮灾害属于巨灾的范畴。因此，风暴潮灾害风险的分散和转移可以参照巨灾风险的管理模式。

巨灾债券是巨灾风险分散和转移的有效途径。自1994年以来，全球发行了包括巨灾债券、巨灾互换、巨灾期权、应急资本、行业损失担保、债券连接期权、寿险债券、基准风险交易等10多种风险证券化工具，其中最为活跃和成功的是巨灾债券[3]。巨灾债券是为分担与地震、飓风、洪水等自然灾害相关联的保险赔付损失而发行的债券，是巨灾风险证券化的主要产品之一[4]。巨灾债券产生于20世纪90年代，巨灾债券的出现使得资本市场以其充沛的资金规模和丰富的金融产品而成为理想的再保险替代市场[5]。国外主要以市场机制发展巨灾债券，而国内巨灾债券仍处于初步的探索阶段。2015年7月1日，中国再保险股份有限公司首次在境外发行巨灾债券。……