王 静， 张雪娜

(陕西理工大学 经济管理与法学学院， 陕西 汉中 723000)

随着我国社会主义市场经济的深入发展，创业板中小企业因其发展迅速，创新能力强，已逐渐成为经济建设重要驱动力的组成部分，在国民经济中的地位也逐步提高。创业板中小企业健康发展的作用不仅体现在对国民经济的贡献率方面，还体现在加强创新、增加就业等社会的各个层面。虽然创业板中小企业在国民经济增长中起着重要的作用，但其所享受到的社会资金支持力度却较少，创业板中小企业面临着贡献与收获不对称的情况，这也是当前阻碍企业健康持续发展的主要因素之一。从直接融资方面来看，证券市场上的直接融资大多以国企以及大中型企业为主。再看间接融资方面，银行对创业板中小企业贷款余额不到全部企业贷款余额的的三分之一。由于创业板中小企业具有发展规模小、经营风险高等特点，使其筹集资金的方式和渠道，尤其在债务融资方面都受到诸多限制，这严重制约了中小企业进一步的发展与壮大。本文选取2019年创业板已上市且市值排名前20位的创业板中小企业为样本，从资产担保价值、企业规模、盈利能力、偿债能力、成长能力等五个角度出发，运用因子分析法对创业板中小企业债务融资影响因素进行分析，进而为中小企业提高融资能力，解决融资困难提供对策与建议。

一、国内外中小企业债务融资研究综述

国外有关创业板中小企业融资的研究较多。……