王海杰，安 康

（郑州大学商学院，河南郑州 450001）

企业的研发创新活动对我国经济真正迈入创新驱动阶段发挥着关键作用，尤其是处于创新引领地位的高端装备制造企业的研发创新，更是关键中的关键。然而，多数企业仍面临着高端、先进产业的核心技术和核心竞争力不足的发展难题，对此，除需进一步加强创新人才的培养外，更需有研发资金的充足保障。企业研发资金主要来源于企业内部资金、融资活动筹得的资金和财政补贴，但由于研发创新存在高风险、长期性和信息不对称等问题，企业从事研发创新活动往往容易受到融资约束的限制［1］。因此，面对我国目前研发投资存在的种种问题，探讨财政补贴、融资约束和企业研发投入之间的关系，是我国经济转型发展过程中需要关注的重要问题之一。

1 文献综述

关于财政补贴对企业研发投入的影响，国内外学者已经进行了大量的实证研究，主要包括以下3种观点：第1 种观点是财政补贴对企业研发投入存在正向影响，即财政补贴可以促进企业加大研发投资。如，Oliviero［2］利用意大利制造业企业的综合数据进行研究，发现公共援助对私人研发投资具有正向作用；白俊红等［3］应用我国大中型工业企业数据，实证发现了政府研发资助对提升企业的技术创新效率具有显著的正向影响；伍健等［4］进一步基于资源属性和信号传递的视角，发现政府补助一方面能够发挥资源属性作用，促进战略性新兴产业内企业的创新投入，另一方面能够发挥信号属性作用，帮助企业获取利益相关者的资源和支持，直接促进企业创新产出。……