蒋 弘

（重庆工商大学会计学院，重庆 400067）

1 研究背景

为了满足自身经营的需要，企业通过并购（mergers and acquisitions，M&A)的形式来获取资源的情况时有发生，这往往会涉及大量的资金支出，于是，企业借助金融资本的力量为并购项目融资的现象屡见不鲜。然而，就并购融资（M&A financing）对融资后企业研发产生的影响以及这种影响的后续发展而言，现有文献讨论很少，多数文献对融资行为与企业研发两者关系的研究还局限在“两个静态”之下：第一，局限于分析静态的融资结构与企业研发之间的关系，而对融资的具体目的采取忽视的态度，缺乏以事件为基础的类型化研究；第二，局限于只静态化地考察融资行为对企业研发的影响，而未进一步讨论这种影响在企业中的传递问题。显然，上述两点不利于拓展和深化对企业研发活动的决定机制和作用对象的认识。

研究显示，企业的研发活动与其经营业绩紧密相连［1-2］；而当企业的经营状况欠佳时，企业又会产生盈余管理的动机［3］。那么，当企业为并购项目选择融资方式后，这一决定将对融资后企业的研发活动产生怎样的影响？这种影响是否会传递并作用于企业的经营业绩？如果经营业绩因此向不利于企业的方向发展，企业是否会采取盈余管理行为？如果企业存在盈余管理，哪种方式能够有效地识别企业的真实经营业绩？对这些问题的解答具有学术和实践意义。一方面，在一个统一框架下对并购融资的后续影响以及研发活动、经营业绩、盈余管理的决定因素进行研究，进一步补充和扩展了现有文献的研究内容，有助于相关理论的完善；……