刘月坤

摘 要：随着科创版的设立和注册制的实施，高科技上市公司的知识产权信息披露问题越来越受到重视，本文通过对我国上市公司知识产权信息披露现状的分析和存在问题的探讨，提出了相关建议。希望研究结论有助于提高我国上市公司知识产权信息披露质量。

关键词：注册制;上市公司;知识产权信息;信息披露

中图分类号：D9 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.13.064

0 引言

随着科创版的建立，注册制在我国正式实施。我国资本市场面临重大变革，信息披露制度作为注册制的核心，成为专家学者关注的焦点。在知识经济时代，知识产权是国家科技发展的关键，因此，利益相关者对知识产权信息的关注也伴随着企业经济发展结构比重的提高而提高。然而，上市公司的知识产权信息披露并不尽如人意。每年都有折戟在知识产权信息披露问题上的上市公司。这再次提醒我们，知识产权信息披露将是困扰企业的长期问题。然而，目前我国现行的知识产权信息披露制度中上市公司只有少数原则，并且极其分散，导致披露不规范、不系统，这已经成为制约上市公司知识产权战略发展、提高市场竞争力的现实问题。因此，提高上市公司知识产权信息披露要求，完善知识产权信息披露标准，对我国企业的发展和资本市场的良性运行具有重要意义。

1 上市公司知识产权信息披露的经济影响

新时代下，我国正在向高质量经济转型。在国际竞争中，知识产权将是非常重要的竞争手段，也是投资者投资决策的重要参考指标。因此，国内外越来越多的学者参与到知识产权信息披露的研究中，发掘其与企业价值之间的关系。

在国外学者中，Cohen和Kaimenakis（2007）通过实证分析技术企业无形资产与企业绩效的关系，发现智力资本与企业绩效之间存在明显的正相关关系。Bronwyn（2000）将知识产权权属作为解释变量，通过实证研究，发现其与企业股票价格呈显著正相关关系。Nicholas和Reenen（2002）发现上市公司持有的专利能够有效地促进企业生产力的进步，同时对企业的股价产生积极的影响。

在国内学者中，周江燕（2012）以专利及非专利技术计量知识产权，通过实证分析发现，知识产权对企业盈利能力的贡献不仅高于其他无形资产的盈利能力，但也高于其他资产的盈利能力。刘晓宇、鲍新中（2019）通过实证研究，利用A股上市企业数据，实证检验了知识产权信息披露状况与企业价值具有显著的正相关关系。

国内外研究发现，知识产权及其披露对企业价值有直接影响。因此，分析上市公司知识产权信息披露的现状及其存在的问题具有现实意义。

2 我国上市公司知识产权信息披露存在的问题

2.1 上市公司知识产权信息披露意愿不足

随着我国科技发展的崛起，目前，每年的专利申请量已成为世界第一，专利授权量也呈明显上升趋势。企业更加注重知识产权的获取、利用和保护。但近年来，不少企业因知识产权信息披露不当而暂停上市，而计划上市的企业往往会就知识产权信息问题接受多轮质询。当然，知识背景下的资本市场通常伴随着流动性较大的特征，资本市场各利益相关者对知识产权信息披露的关注点也不同。对于投资者而言，投资者希望企业能够充分公布知识产权信息的内容，包括但不限于公司的品牌商标、知识产权运营模式和策略、重点知识产权研发项目等，以对企业未来发展有更好的判断，使其能够利用手中有限的资源获得最大利润。然而，对于上市公司而言，一方面希望向投资者展示自己的科研优势和发展前景，以降低获得外部融资的成本，但同时不得不担心，过度披露可能会让潜在的竞争对手掌握公司的运营信息，从而削弱公司的竞争优势。

2.2 上市公司知识产权信息披露内容不完善

目前，我国缺乏关于知识产权信息披露的专门规范性文件。上市公司知识产权信息披露没有具体要求和统一规定，涉及的知识产权信息披露制度只有《知识产权相关会计信息披露规定》。这一规定要求记录知识产权授权、使用和交易的基本信息，但这些信息对投资者决策没有太大影响，因此，上市公司按照公司的意愿进行信息披露，很多关键信息并未披露。例如，通过查阅高科技上市公司的年报，发现上市公司年报中知识产权信息披露情况各不相同，比如有的企业在知识产权信息披露问题上只公布了企业拥有的专业数量，但一些上市企业在知识产权信息披露方面相对充分，如详细披露，企业研发的类型和进展情况，企业知识产权交易的融资状况，知识产权的投入产出情况等，这些信息将为投资者的决策提供充分的信息支持。

同时，对一些高新技术企业上市年报知识产权信息披露内容进行分析，我们可以看到，除了披露内容较少的上市企业外，大部分披露相对较详细的企业的披露大多集中在知识产权的过往业绩表现，如企业的知识产权投资和收益，没有很好的披露未来的知识产权发展预期，如公司的知识产权管理愿景、未来研发战略和知识产权风险管理计划，这些信息对投资者未来的预期更为重要，它直接影响企业未来的投资收益。相对于国外较为发达的资本机构而言，知识产权未来信息的披露是关键。例如，美国《证券法》要求对未来关键研发或可获得的知识产权、未来应用、创新重点和市场前景等进行信息披露，以给予投资者更多投资信心。

2.3 上市公司知识产权信息披露不真实

上市公司都有股价评估，当自己的知识产权情况不是很好，企业本能地想削弱这部分信息对股价的影响，所以有很多企业为此而修改报表，希望获得投资者青睐而进行欺诈行为，极大地侵害了投资者的利益，也严重损害了资本市场的秩序。知识产权信息披露不真实主要表现在以下三个方面：一是知识产权信息披露不真实，上市公司会披露不存在的重要信息，或者披露的重要信息通过编造数据而获得。二是知识产权信息披露存在重大遗漏，上市公司甚至会对应披露的信息给予部分披露甚至不披露。三是知识产权信息披露不准确。一些上市公司在披露知识产权信息时含糊不清、避重不谈。这些信息披露不准確是对投资者的重大误导。笔者认为，造成这一现象的重要原因是信息披露的核查机制缺失，有待完善。

2.4 上市公司知识产权信息披露不及时

一般来说，企业对知识产权信息的披露出现在定期年报和季报中，但企业的知识产权状况却在不断发展。比如，企业新获得了行业内重要的核心专利，或者遇到了比较严重的知识产权诉讼。这些信息对企业未来发展具有重要影响，但很少有上市企业主动及时披露这些信息，导致知识产权信息披露滞后，滞后信息披露对投资者的价值大打折扣，一方面可能给投资者造成损失，另一方面更好的知识产权信息披露滞后，则可能导致潜在投资者转而投资其他公司，这对上市公司来说无疑是一种损失。

3 相关建议

3.1 鼓励上市公司积极自愿披露知识产权信息

企业在知识产权信息披露方面的积极性不高，但在知识竞争的今天，上市公司的知识产权信息披露并不等同于商业秘密的披露，是向投资者展示其优势，也是向上下游企业释放的良好信号，对股价和企业合作都有很好的效果。同时，政府还可以建立适时的激励机制，对知识产权信息披露较好的企业给予一定的物质奖励，选择年度知识产权信息披露状况良好的企业进行公示，潜在影响投资者对公司的商誉认同，增加投资意愿，并间接影响公司信息披露意愿，努力营造市场主动披露知识产权信息的氛围。

3.2 尽快完善知识产权信息披露准则

由于我国知识产权信息披露标准缺失，我国知识产权信息披露缺乏规范，我国应在会计准则框架下充分考虑知识产权相对于其他无形资产的特殊性和内容，并尝试建立知识产权信息披露准则并完善知识产权信息披露的内容和范围。参考国外知识产权信息披露的经验，尽快出台更加科学规范的知识产权信息披露指引。笔者建议在准则的制定中应遵循自愿披露和强制披露相结合的原则，以减少知识产权活动中由于有限的理性和对利润的非理性追求而导致的低效率的后果。对于需要部分可量化的知识产权信息，如知識产权的种类和数量，知识产权研发投入和产出，未决诉讼索赔金额等信息可以尝试强制企业进行披露。对于需要定性介绍的，如专利组合对公司的重要作用，研发和经营战略定位、知识产权风险防范政策等，可以放到自愿披露的要求中。这种强制性和自愿性披露原则相结合，将更好地调和因企业和投资者关注点不同而造成的矛盾。

3.3 不定时核查上市企业知识产权信息披露内容

信息披露的不真实现象严重损害了投资者的利益，也严重扰乱了资本市场的秩序。我国正处于经济转型期，高新技术企业是我国经济高质量发展的关键。与其他信息相比，知识产权是高新技术企业的命脉，在投资者偏好高新技术企业的现实情况下，知识产权信息的不真实披露会严重降低投资者的信心和我国的竞争力。因此，监管部门、投资者等利益相关方不定期对上市公司披露的知识产权信息进行核查，确保知识产权信息披露的真实性和可靠性。对于严重误导甚至虚假记载知识产权信息的违法行为，监管部门要严格处罚，追究上市公司及其管理人员的责任，并向社会公开。对于知识产权预测性信息等因专业知识产权预测性信息披露不准确的，监管机构可以在评估后要求其更正。当然，预测信息等软信息的不准确披露可以按照国际惯例减少其责任。知识产权信息的真实性直接影响到投资者和其他利益相关者的利益。因此，当其对上市公司发布的知识产权信息存在疑义时，可以要求对公司的知识产权信息进行核查，一旦发现虚假欺诈信息，可以向有关部门举报，追究企业及其管理者的责任。

3.4 加强上市企业知识产权信息的持续披露

严格地说，在资本市场中，知识产权信息的最新状态相对有价值，投资者需要实时掌握信息进行投资决策，因此，加强知识产权信息的持续披露显得尤为重要。上市公司不能只在定期报告（年报、季报、月报等）中披露，更重要的是，在企业发生知识产权交易和诉讼时要进行及时的信息披露。同时，也建议投资者主动向感兴趣的公司提出持续披露知识产权信息的要求。投资者的关注将促使上市公司更积极地持续披露知识产权信息。

4 结语

注册制背景下，对上市企业信息披露的要求更高。目前，我国上市公司在知识产权信息披露问题上还存在诸多问题，知识产权信息披露的自愿性、完善性、真实性和及时性还有待提高。

参考文献

[1] Cohen S，Kaimenakis N.Intellectual Capital and Corporate Performance in Knowledge-Intensive SMEs[J].Learning Organization，2006，14（3）：241-262.

[2] Bronwyn Hall.The next generation of IC measurement-the digital[J].Journal of Intellectual Capital，2000，12（3）：263-272.

[3] Nicholas B，John V R.Patents，Real Options and Firm Performance[J].Economic Journal，2002，112（478）：82-97.

[4] 周江燕.知识产权价值与企业业绩相关性研究——以中国资本市场数据为例[J].湖南社会科学，2012，（02）：142-145.

[5] 刘晓雨，鲍新中.上市公司的知识产权信息披露及其价值相关性[J].科技管理研究，2020，40（08）：218-222.