江 涛，郭亮玺

(1.浙江工商大学 杭州商学院，浙江 杭州 310018；2.浙江工商大学 金融学院，浙江 杭州 310018；3.浙江省科技交流和人才服务中心，浙江 杭州 310012)

一、引 言

企业创新活动会受到与研发投资结果相关的信息不对称与不确定性的融资约束的影响[1]。为将研发投入提升至社会最优水平，政府除了采取各种科技政策来支持创新企业，还往往会增加对企业研发的投入[2]。例如，中国政府通过制定实施国家中长期科学和技术发展规划(Medium Long Plan, MLP)为企业创新活动提供有力支撑。研究表明我国研发支出呈上升趋势，其动能的很大一部分来自政府补贴。根据2003年、2010年和2017年经济合作与发展组织的报告，中国研发总支出占GDP的比例从1991年的0.73%上升到了2015年的2.1%，并有望在2020年实现研发总支出占GDP比例2.5%的目标。然而，政府研发补贴、企业所有权性质和提供更多资金是否会导致企业拥有更多的研发投入和创新绩效仍然是学界如今面对的重要问题。因此，本文试图在中国新兴市场环境中解决这一问题。

已有学者对提高政府研发补贴是否会对企业研发支出产生挤出效应进行了研究分析[3]，但主要关注国有企业或机构，对企业的股权性质及结构关注相对较少[4]。然而，政府在保持监管控制的同时通过拥有企业所有权来参与商业活动可能会引发代理与政治问题，从而对企业创新绩效产生影响[5]。实际上，政府是新兴国家最重要的机构之一，且对企业制定战略具有重要且广泛的影响力[6]。……